眼鏡行業巨頭的轉型之路：機遇與挑戰並存

  中國報告大廳網訊，近年來，隨著智能科技的快速發展，眼鏡行業也迎來了新的變革。作為行業內的知名企業，博士眼鏡在2024年交出了一份「增收不增利」的業績報告，同時也在智能眼鏡領域展開了積極布局。然而，其轉型之路並非一帆風順，面臨著業務模式爭議、研發投入不足以及股東減持等多重挑戰。

  一、業績表現：增收不增利的背後

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國眼鏡行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，博士眼鏡2024年年報顯示，公司營業收入為12.0億元，同比增長2.3%；但歸母淨利潤為1.04億元，同比下降19.1%；扣非歸母淨利潤為8848萬元，同比下降24.0%。這一數據反映出公司在擴大收入規模的同時，盈利能力卻出現了明顯下滑。值得注意的是，年報發布當天，公司還披露了一位高管因個人原因辭職的消息，這在一定程度上引發了市場對公司內部穩定性的擔憂。

  二、智能眼鏡布局：合作模式引發爭議

  自2023年起，博士眼鏡加速在智能眼鏡領域的布局，先後與多家知名品牌達成戰略合作，並於2024年上半年與其中一家合資成立科技公司，計劃推出拍攝眼鏡和AI音頻眼鏡等產品。然而，其智能眼鏡業務的「含金量」卻備受爭議。公司在這一領域的戰略聚焦於「最後一公里」服務，主要為合作品牌提供鏡片驗配與線下銷售，更像是「智能眼鏡的配鏡服務商」，而非技術開發者。這種模式下，公司無需投入大量研發資源，但也限制了其在技術領域的核心競爭力。

  三、研發投入：低水平徘徊

  從研發投入來看，博士眼鏡的表現並不突出。2020年至2022年，公司的研發費用為0元；2023年增至466.94萬元；但2024年又降至307.98萬元，僅占營收的0.25%。這一數據表明，公司在技術研發方面的投入相對有限，與其在智能眼鏡領域的布局形成了鮮明對比。低研發投入可能成為制約公司長期發展的潛在風險。

  四、股東減持：信任危機加劇

  2024年11月以來，博士眼鏡的實控人、高管及股東多次發布減持計劃，掀起了一輪減持潮。2024年11月至12月，相關方合計減持268.9萬股，套現約1.2億元；2025年2月，實控人再次宣布計劃減持472萬股，按50元/股計算，預計套現2.36億元。這一系列減持行為引發了市場對公司未來發展前景的質疑，進一步加劇了信任危機。

  五、募資計劃：擴張與升級並進

  在股東減持的背景下，博士眼鏡於2025年2月推出可轉債發行預案，擬募資3.75億元，用於智能眼鏡門店建設及升級改造、總部運營管理中心及品牌建設、數位化平台升級以及補充流動資金。其中，公司計劃投資3.5億元在全國重點城市擴充225家眼鏡門店，並升級改造部分現有門店，以提升市場占有率和品牌知名度。然而，截至2024年三季度末，公司貨幣資金餘額為1.92億元，資產負債率僅為37.67%，處於較低水平，這使得募資計劃中的「補充流動資金」部分顯得必要性不足。

  六、股價表現：從高漲到震盪

  二級市場上，博士眼鏡的股價在2024年7月中下旬因搭上AI眼鏡的東風而一路走高。然而，隨著公司董監高及股東的大筆減持，市場質疑聲四起，股價開始震盪下跌。截至2024年4月14日收盤，該股報41.91元/股，公司市值為73.44億元。這一波動反映出市場對公司未來發展前景的分歧。

  總結

  博士眼鏡在智能眼鏡領域的布局為其帶來了新的發展機遇，但同時也面臨著業務模式爭議、研發投入不足、股東減持等多重挑戰。公司未來的成功與否，將取決於其能否在技術創新、市場拓展和內部管理等方面取得突破。對於投資者而言，在關注其轉型潛力的同時，也需警惕潛在的風險因素。

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