能源化工市場動態：多品種價格波動與供需格局解析

  中國報告大廳網訊，近期能源化工市場呈現複雜多變的態勢，國際地緣政治局勢緩和疊加需求增速放緩引發連鎖反應，主要大宗商品價格出現分化。原油、燃料油等傳統能源品受宏觀環境壓制，而聚酯鏈產品因供應端擾動表現相對抗跌，甲醇、尿素等則在供需博弈中維持高位震盪。以下從細分品種展開分析其運行邏輯與市場關注點。

  一、原油：地緣風險緩和拖累油價重心下移

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國能源化工行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，國際原油價格周四延續弱勢，WTI 6月合約收報61.62美元/桶（跌2.42%），布倫特7月合約下跌至64.53美元/桶（跌幅2.36%）。國內SC2506合約同步走弱，收盤價為461.6元/桶（跌3.53%）。市場擔憂美伊核協議進展可能加速伊朗原油回歸市場，同時國際能源署（IEA）預計2025年全球石油需求增長將放緩至65萬桶/日，較一季度均值下降34萬桶。供應端增量預期與需求疲軟形成雙重壓力，短期油價或維持震盪偏弱格局。

  二、燃料油：庫存去化支撐高硫表現 低硫套利貨量趨減

  新加坡燃料油庫存連續兩周回落至1938.7萬桶（環比降5.6%），富查伊拉庫存減少10.7%至933.9萬桶，顯示區域供應偏緊。高硫市場受益於夏季發電需求回暖預期，而低硫燃料油麵臨歐洲套利流入放緩與中東原料增加的雙重影響。當前LUFU價差擴大至609元/噸（較周初+52元），需關注調和組分供應變化對供需平衡的影響。

  三、瀝青：剛需邊際改善難改供增壓力

  國內瀝青企業開工率回升至11.3%（環比+2.7%），出貨量增至39.2萬噸（環比回升14.3%）。儘管北方降雨結束推動需求恢復，但南方地區仍受氣候擾動。隨著加工利潤修復至80150元/噸區間，後續供應增量或對沖季節性旺季效應。當前BU主力合約貼水現貨超260元/噸，反映市場對庫存累積風險的謹慎預期。

  四、橡膠：輪胎開工回升難改原料過剩格局

  滬膠RU2509下跌至15090元/噸（跌0.95%），全乳RU價差收窄至140元/噸。山東地區半鋼胎開工率77.96%（周增19.98個百分點），但原料庫存在高開膠成本支撐下維持中性水平。海外主產區降雨持續抑制割膠進度，短期供應壓力有限，但國內輪胎出口訂單環比下滑58%，終端需求改善仍需政策刺激。

  五、聚酯產業鏈：PTA供應增加壓制上行空間

  PTA主力合約TA509下跌1.56%至4798元/噸，西北120萬噸裝置計劃重啟將加劇供應過剩。乙二醇EG2509則因部分裝置檢修支撐價格維持在4461元/噸（跌1%）。江浙織機負荷回落至63%（周降8個百分點），聚酯企業庫存累積壓力下，原料採購趨于謹慎。產業鏈利潤呈現"PTA聚酯MEG"分化特徵，需警惕終端消費旺季不旺風險。

  六、甲醇：港口到港不及預期支撐價格修復

  太倉現貨價維持2425元/噸，伊朗裝置負荷降至70%導致CFR中國報價升至261美元/噸。國內開工率83.2%處於歷史高位，但進口縮量（預計5月到港72萬噸）與烯烴需求企穩形成對沖。當前生產企業理論利潤達400600元/噸，後期需關注寧夏寶豐等大型裝置投產進度對供應端的衝擊。

  七、尿素：出口政策懸而未決加劇市場波動

  UR09合約微漲0.85%至1892元/噸，但山東地區現貨價回落至1950元/噸。日產量維持20萬噸以上高位，企業庫存下降3.7萬噸至46.8萬噸，但經銷商備貨謹慎導致產銷率僅62%。隨著印度招標臨近及國內小麥追肥季啟動，若出口政策明朗化可能引發階段性供需錯配。

  八、純鹼：供應收縮與需求韌性形成支撐

  SA09合約持穩於1330元/噸，西北地區輕質鹼提漲後出廠價達1120元/噸。行業開工率下滑至80.27%（周降7.5個百分點），產量環比減少6萬噸。光伏玻璃點火與出口訂單增加推動需求邊際改善，但社會庫存仍處歷史高位，價格上行空間受限於下游成本承受能力。

  總結：能源化工板塊在宏觀環境與基本面雙重作用下呈現結構性分化。原油及燃料油受地緣政治緩和與需求疲軟壓制，而甲醇、尿素等品種因供應擾動維持相對強勢。聚酯產業鏈面臨產能擴張與終端消費不足的矛盾，純鹼光伏玻璃新增需求與傳統下游季節性波動形成對沖。後續市場焦點將集中在OPEC+政策調整、國內穩增長措施落地及海外經濟衰退預期變化上，建議投資者密切跟蹤庫存周期拐點與政策面邊際變化帶來的交易機會。

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