全球核電復興浪潮推動行業價值重估：中核國際領漲背後的產業邏輯

  中國報告大廳網訊，2025年5月26日，受海外政策刺激與市場對清潔能源需求的預期強化影響，核電板塊迎來爆發式上漲。其中，中核國際（02302.HK）單日股價漲幅超129%，創下近十年新高，成為全球核電產業復甦浪潮下的焦點標的。這一現象不僅反映了美國加速核能改革對產業鏈的提振作用，更凸顯了中國在核能領域布局的戰略價值與市場潛力。

  一、海外政策催化與國內產業鏈共振效應

  中國報告大廳發布的《十五五核電行業發展研究與產業戰略規劃分析預測報告》指出，美國近期簽署四項行政命令，旨在通過擴大核能規模、簡化審批流程等措施推動核電建設，並計劃到2035年新增約35吉瓦裝機容量，預計帶動鈾需求每年增加1000萬-1500萬磅。這一政策信號迅速傳導至全球市場，尤其對中國核電產業鏈形成顯著提振效應。

  國內方面，核電作為「雙碳」戰略的核心能源之一，近年來核准節奏持續加快。自2022年起，中國連續四年保持每年核准10台及以上核電機組的強度，預計到2030年前在運裝機規模將躍居全球首位。中核集團、中廣核等企業近期密集獲批新項目（如浙江三門核電三期），進一步強化了市場對核電需求超預期增長的信心。

  二、核電裝機加速：從全球布局到中國市場爆發

  全球視角下，核能復興浪潮已成共識。據公開數據顯示，截至2024年底，全球核電併網容量達396吉瓦，在建項目71.8吉瓦；在COP28會議上，31國承諾將2050年全球核能裝機提升至當前的三倍水平。這一趨勢下，天然鈾作為核能發電的核心燃料，其需求增長與供應瓶頸成為行業關注焦點。

  中國市場則是關鍵增量引擎。憑藉技術自主化優勢，中國核電產業鏈正加速向規模化、國際化延伸。中核國際作為國內唯一專注于海外鈾資源開發的平台，在鈾貿易領域的表現尤為突出：2024年公司銷售天然鈾577萬磅，收入同比增長217%至18.41億港元，淨利潤達1.95億港元，同比大增83.4%，印證了其在產業鏈中的核心地位。

  三、天然鈾供需拐點臨近 中核國際的稀缺性價值凸顯

  需求端：AI基建與氣候目標雙重驅動。隨著全球算力需求激增（數據中心用電增速遠超歷史水平），核電作為穩定清潔電源的地位愈發關鍵，進一步推高天然鈾需求。

  供應端：結構性短缺加速顯現。當前全球鈾礦資源面臨兩大挑戰：一是現有礦山平均運營年限超過30年，產能衰減顯著；二是新建項目投產周期長，難以匹配未來十年新增裝機帶來的需求缺口（預計2040年將達1.3億磅）。在此背景下，中核國際的稀缺性價值持續提升。

  公司依託中核集團全產業鏈資源支持，在鈾資源獲取、國際貿易及海外資產併購等領域具備顯著優勢。其近期計劃通過擴大國際市場投標和多元化資源渠道，進一步鞏固全球供應鏈地位。隨著天然鈾市場進入供需緊平衡階段，中核國際有望憑藉低成本開發能力與戰略儲備布局，在新一輪周期中實現業績持續增長。

  總結

  核電板塊的爆發並非偶然現象，而是全球能源轉型、政策推動及技術突破共同作用的結果。在需求端高速增長與供給端結構性短缺的雙重驅動下，天然鈾產業鏈核心標的——如中核國際——的戰略價值將持續凸顯。未來十年，隨著中國核電裝機規模躍居世界第一，疊加全球市場擴容紅利，該領域將迎來長期投資機遇。

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