中藥飲片龍頭企業新荷花港股遞表 毛利率持續下滑下的戰略突圍

  中國報告大廳網訊，近年來，中醫藥產業加速發展背景下，行業龍頭企業的經營挑戰日益凸顯。某專注於中藥飲片研發、生產與銷售的頭部企業近期向港交所遞交上市申請，試圖通過資本運作突破增長瓶頸。然而，其近年來毛利率持續走低、多次衝擊A股未果等問題引發市場關注。

  一、行業地位穩固但產品結構集中風險顯著

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國中藥飲片行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，根據公開信息顯示，該公司以中藥飲片收入規模位列全國第二，主營業務覆蓋毒性飲片及普通飲片兩大品類。2024年其前五大核心產品（包括法半夏、姜半夏等）貢獻了全年總收入的26.5%，反映出對少數高毛利產品的依賴性較強。儘管市場份額領先，但高度集中的產品結構可能削弱抗風險能力，在原材料價格波動或政策調整時面臨更大經營壓力。

  二、財務表現承壓 毛利率連續三年下滑

  財務數據顯示，公司2022年至2024年收入分別為7.8億元、11.46億元和12.49億元，保持穩定增長態勢；但同期淨利潤從7739萬元升至1.04億元後又回落至8911萬元，呈現增收不增利特徵。更值得關注的是，其綜合毛利率持續走低：從2022年21.1%降至2024年的17.1%，毒性飲片和普通飲片兩大業務板塊的毛利率分別下降了約10個百分點及3個百分點。這一趨勢主要源於利潤率較低的醫療貿易與零售渠道銷售占比擴大，同時面臨行業競爭加劇帶來的成本壓力。

  三、A股折戟後轉向港股募資 產能擴張與出海並行

  此前，該公司曾於2011年、2020年及2023年三次嘗試登陸深交所創業板和主板市場但均未成功。此次轉戰香港資本市場，計劃募集資金用於四大方向：一是擴大中藥飲片產能以應對市場需求增長；二是升級生產系統實現數位化轉型；三是拓展越南、馬來西亞等海外市場渠道；四是強化供應鏈布局並尋求潛在併購機會。此舉既試圖解決現有業務的產能瓶頸，也瞄準了中醫藥國際化的發展機遇。

  四、行業挑戰與未來路徑：成本控制與多元布局關鍵

  作為中藥飲片行業的頭部企業，該公司需直面原材料價格波動、行業監管趨嚴及市場競爭加劇等多重挑戰。若想實現可持續增長，除依賴現有核心產品外，還需加速新品開發、優化供應鏈管理以降低生產成本，並通過數位化升級提升運營效率。海外市場拓展雖為新增長點，但需克服文化差異和合規風險；而資本市場的融資成果也將直接影響其戰略布局的落地成效。

  總結：

  此次港股上市不僅是該公司突破A股困局的重要嘗試，更是其應對毛利率下滑、尋求業務轉型的關鍵一步。通過產能擴張與國際化布局，企業有望增強市場競爭力，但需在成本控制和產品多元化方面持續發力。未來能否實現從規模增長向高質量發展的跨越，將取決於戰略執行的有效性和行業環境的變化趨勢。

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