中外鐵礦石發展模式

     圍繞鐵礦石現貨交易平台的角力，實為中外各方在鐵礦石現貨交易時代來臨前的提前布局。誰掌控了現貨市場數據發布權，誰就將掌握未來定價主動權

　　鐵礦石長協定價機制被第三方指數定價機製取代近兩年來，國內鋼鐵企業仍然飽受礦價高企之苦。如今，在鐵礦石全現貨交易時代即將到來之際，中國鋼鐵業正嘗試聯合起來，提前占領制高點。

　　1月16日上午，中國鐵礦石現貨交易平台啟動儀式於北京飯店18層舉行。這一由中國鋼鐵工業協會(下稱中鋼協)、五礦化工進出口商會(下稱五礦商會)、北京國際礦業權交易所(下稱北礦所)發起的平台，目前已得到國內26家大型鋼廠和貿易商的響應。寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼、中鋼、河北鋼鐵、中國礦產有限責任公司等悉數在列。

　　中鋼協副會長王曉齊稱，新平台將發揮市場發現價格的作用，形成具有公信力的鐵礦石價格形成機制，減少人為惡意炒作因素，推動形成公平、公正、合理、透明的國際大宗礦產品定價機制。

　　這是在2011年9月中鋼協發布中國鐵礦石價格指數後，中國鋼鐵業又一次主動出擊，希圖在已經接近全現貨化的鐵礦石交易市場謀求更多影響力。

　　有創建鐵礦石現貨平台想法的並非只有中鋼協。辦公室設於新加坡和倫敦的global ORE(環球鐵礦石現貨交易平台)曾在中國多方遊說，計劃於去年底正式推出該平台，但至今無果。

　　布局現貨時代

　　2011年11月下旬的一天上午，一個從中國遠道而至的考察團來到新加坡哥烈碼頭16號日立大廈23層。

　　考察團由中鋼協副會長王曉齊帶隊，成員包括中鋼協副秘書長王春生、市場調研部主任王穎生，以及寶鋼、河鋼、首鋼、馬鋼等鋼廠和貿易商代表。

　　冶金部出身的王曉齊此前為國資委規劃發展局局長，王春生除中鋼協職務外，實為首鋼旗下負責礦石進口的中國首鋼國際貿易工程公司總經理助理。企業代表皆為各大鋼廠礦石部和貿易商負責人，其每年經手的鐵礦石進口貿易量加總近2億噸。

　　儘管如此，十餘人組成的考察團卻甚為低調。

　　中國去年進口鐵礦石花費1124億美元。由於涉及國家龐大的鐵礦石進口利益，王曉齊要求團員對此行嚴格保密。就此向多位當事人求證，均被對方以事件敏感為由拒絕。

　　據知情人士透露，考察團目的地為global ORE在新加坡的辦公室。global ORE力圖為鋼廠、礦商、貿易商提供一個線上交易平台，以此改變傳統鐵礦石現貨貿易模式。

　　global ORE與global COAL(環球煤炭電子交易平台)淵源頗深，後者成立於2001年，由必和必拓(BHP Billiton)、力拓(Rio Tinto)、英美資源(Anglo American)、嘉能可(Glencore)，義大利國家電力公司(Enel)、日本電源開發公司(Jpower)、魯爾燃氣公司(E.ON)和辛普森航運諮詢公司(SSY)聯手成立。

　　通過十年發展，global COAL已成為全球領先的煤炭電子貿易平台，有122家公司會員，每年有約8000萬噸動力煤交易量，該平台曾提供匿名交易信息，並在此基礎上形成了環球煤炭價格指數(Global COAL NEW CINDEX)。

　　曾任英國電力網絡公司(EDF Energy Plc。)市場運營主管的尤恩·坎寧安(Eoghan Cunningham)，於2005年6月起就任global COAL執行長。他親眼見證了公司在煤炭領域的壯大，並雄心勃勃地將這種模式複製到鐵礦石現貨貿易領域。

　　2010年3月，坎寧安對外宣布啟動針對鐵礦石現貨平台項目，稱計劃搭建新的以西澳大利亞平倉價(FOB)為基準的鐵礦石標準化合約交易市場，並推出相關的價格指數。彼時，他已兼任新成立不久的global ORE執行長。

　　我必須強調，兩家公司是分開獨立運營的。負責global COAL市場營銷與傳播的Stephanie Mercier表示。

　　坎寧安的計劃得到了世界三大鐵礦石巨頭之一必和必拓的支持。作為鐵礦石貿易現貨化的主要推手，高瑞思(Marius Kloppers)執掌的必和必拓亦是促使延續數十年的鐵礦石長協談判機制破裂、催生指數化定價的主要力量。

　　但指數定價機制運行以來，爭議不斷。必和必拓等礦商希望藉助坎寧安的計劃，將礦石現貨貿易挪至線上進行，從而彌補現有指數體系的不足。根據計劃，global ORE股東構成設計為鋼廠和礦商各占40%，其餘為貿易商。發起方認為，這樣的構架可以照顧買賣雙方利益，並以此說服中國鋼廠加入。

　　坎寧安曾在2010年上半年對外宣稱，公司已針對鐵礦石現貨市場推出標準化的鐵礦石貿易協議(SIOTA,Standardised Iron Ore Trading Agreement)，當年三季度即可上線交易。但當時正值普氏指數定價大範圍普及，global ORE的聲音並未在業內得到廣泛響應，平台亦未如期上線。

　　此後一年，業內針對普氏指數的異議日趨增多，global ORE意識到時機來臨。2011年起，global ORE工作人員往返中國、新加坡之間愈發頻繁，其工作主要為遊說中國各大鋼廠，拜訪貿易商。歷次國內鋼鐵業大型會議也都有該公司員工身影。


　　global COAL員工的航空公司會員卡在短短三個月內就完成一次升級，而升級所需里程要求為12個月內達到2.5萬英里(約4萬公里)。

　　這一情景與此前必和必拓支持的普氏指數在中國推廣頗為相似。不同的是，彼時長協談判機制岌岌可危，代表中國鋼鐵業的中鋼協，始終強硬捍衛長協機制。日照國際鐵礦石交易中心被中鋼協緊急叫停，即為當時緊張局勢的縮影。

　　2011年初中鋼協換屆後，有業內人士稱，明顯感覺新一屆班子開明許多，更加務實。11月，中鋼協組織主要鋼廠負責人飛赴新加坡考察現貨交易平台。

　　迎接考察團的除了global ORE方面，還有必和必拓鐵礦石市場營銷副總Michiel Hovers、力拓亞太區鐵礦石營銷代表Alan Smith。礦商、鋼廠、貿易商、第三方機構、協會代表多方就現貨平台的可行性進行磋商。

　　global ORE稱，支持更為透明的鐵礦石現貨交易市場的發展，堅信基於現貨交易的平台可以增加透明度。未來幾個月在新加坡建立這樣一個平台將儘可能地吸引來自不同地區的市場參與者。

　　但中外雙方最大的分歧在於，中方更希望將這一平台設於國內。

　　兩個平台角力

　　中國是最大的市場，因此在中國建立現貨平台是必要、合理的。王曉齊說。

　　海關總署數據顯示，中國去年進口鐵礦石6.9億噸，增長10.9%，進口價格上漲40.9%。

　　隨著近年來中國海外權益礦的投產、進口渠道日益多元化以及國產礦供給增長，中國鐵礦石對外依存度正在降低。2009年，中國鐵礦石對外依存度超過67%，到2010年降為63%，2011年降到60%。

　　但供需雙方的協議礦違約風險也在不斷加大，進口鐵礦石中現貨比例大增，已超過70%。這意味著，基於現貨市場的定價機製成為未來利益博弈的關鍵。

　　考察團回國後，中鋼協專門組織兩次會長辦公會，亦多次與五礦商會溝通，就國內籌辦現貨交易平台進行探討。

　　與此同時，自2010年9月起著手研究推出現貨交易平台的北礦所，在召集多家媒體舉行的新聞通氣會上聲稱，已基本完成交易平台的搭建。北礦所方面表示，已和國家統計局、中鋼協、五礦商會、海關、國務院發展研究中心等部門進行過溝通。北礦所總裁董朝斌透露，這些溝通工作取得了一定的成效。

　　中外兩家籌備中的鐵礦石現貨平台均已箭在弦上。原本雙方都將去年底作為平台推出時間，global ORE在等中方企業表態，而中國鋼廠、貿易商和北礦所，則在靜候協會和監管部門意見。

　　北礦所在新年的第二個工作日便得到了好消息。1月5日，在中鋼協的年度理事會上，協會會長、首鋼總公司董事長朱繼民(微博)代表協會表態，企業可以嘗試了解global ORE，但在搞清楚之前，不要輕易加入。

　　目前他們願意接觸global ORE沒問題，但作為發起方，自身平台構建好之前，不要跟對方簽協議。王曉齊說。

　　11天後，中國鐵礦石現貨交易平台宣告啟動。global ORE則稱：我們對中鋼協宣布發展一個中國鐵礦石交易平台的消息表示歡迎。

　　據北礦所介紹，平台交易的品種主要為市場主流的63.5%粉礦、62%粉礦、65%球團礦、62%塊礦，分為在途現貨和港口現貨。

　　在途現貨即為業內俗稱的漂貨(floating cargo)，即尚未到港的礦石。一般現貨貿易下，礦商通過電子郵件向潛在買家發出通知，對尚未裝船或者已在航運途中的漂貨進行招標，買方根據貨物檢驗單及市場行情報價競標。中標後，雙方通過傳真簽訂合同，開具信用證，履行報關檢驗等手續。

　　這一方式的局限性在於，市場信息並不對稱，難以及時發現礦石價格。

　　通過現貨貿易平台，買賣雙方均可實時發現會員企業發布的匿名詢盤和報盤，但成交並非任意進行。只有此前彼此簽訂協議的平台會員企業才能獲得信息發布者的企業信息，從而促成交易。北礦所副總裁梁若東解釋說。

　　簽約企業之間形成多買對多賣關係，需嚴格履行線上成交價格即為實際成交價格的承諾，以此規避虛假價格的風險。如果發現惡意違約，我們將從會員名單中剔除當事企業。王曉齊說。

　　北礦所推出的平台與global ORE的最大不同，是利用國內條件設立了港口現貨交易方式。這一市場規模相當可觀，截至春節前，中國主要港口鐵礦石庫存幾近億噸。

　　在港口現貨模式下，買賣雙方進行交易時，通過貨代確認貨物並凍結貨物，同時銀行確認保證金並凍結資金，在此基礎上完成放貨、放款，在指定時間內保障交易順利進行。

　　市場仍在觀望

　　正在運行的普氏定價機制，是通過工作人員對市場進行電話詢價採樣。這一方式的科學性、合理性受到鋼廠和貿易商質疑，但三大礦商向中國銷售的大部分鐵礦石正是以此作為價格基準。

　　北礦所總裁董朝斌表示，鐵礦石現貨平台發展到一定程度後，將會形成一個基於現貨交易的鐵礦石指數。我們希望基於北礦所鐵礦石現貨交易平台基礎上產生的價格指數，能夠更好地反映市場的真實狀況。

　　global ORE執行長坎寧安也認為，通過建立價格基準從而形成與之相連的價格指數極為重要。

　　有分析師認為，現貨平台對目前的普氏定價體系將是瓦解性的威脅。此前市場對普氏最大的爭議就是普氏的取樣方法，現貨平台的建立正好彌補了現有體系的這一不足。必和必拓認為，現貨交易平台是進一步提高透明度的關鍵一步。

　　但普氏金屬市場主編弗朗西斯·布朗(Francis Browne)強調，普氏雖沒有交易系統，但可以通過MOC收市價評估程序，完整、透明地發布交易日結束時的估價信息，包括詢盤價、報盤價、交易等。

　　現在我們已經開始公布鐵礦石現貨交易的買賣雙方，在普氏鐵礦石市場評析上已經能看到20多家公司的名字和它們涉及的交易活動。他說。

　　王曉齊則表示，現貨平台可以反映即時成交結果，未來中鋼協將進一步從現貨平台獲取信息，完善現有指數體系。

　　對此，力拓方面重申，鐵礦石價格指數必須是可信的、透明的，並且其流動性是充分和可持續的。對於行業中幾個正在運行或準備中的指數，公司一直持續關注其發展過程。

　　澳洲第三大鐵礦石生產商FMG稱，支持任何透明的，能夠充分反映市場供需情況的指數和定價機制。

　　現貨平台角力，實為各方在礦石定價機制演變中的提前布局。誰掌控了現貨市場數據發布權，誰就將掌握未來定價主動權。

　　現貨平台最終能否成功，取決於鋼廠、貿易商的參與情況。張佳賓說，目前貿易商都為鋼廠服務，但如果到線上交易，憑空多出會員費、交易手續費，對於鋼廠來說徒增成本。

　　張的擔憂折射了當前國內礦石進口市場的普遍心理。現在市場不好，鋼廠買礦比較謹慎，貿易商的礦不是很好賣。他認為，目前還沒看到任何促使鋼廠、貿易商加入現貨平台的動力。

　　王曉齊則表示，現貨交易平台可以更加直接地對接供需雙方。我可以直接從礦商處進貨，為何還要通過貿易商？據他介紹，加入現貨平台有兩種選擇，一般會員、股東。但股東的條件是在業內有一定規模、良好信譽。他表示，目前平台是發起階段，已有國內外鋼鐵企業表示願意加入。

　　力拓表示，已注意到北京國際礦業權交易所推出的交易平台，將進一步了解這一平台的更多細節。

　　布朗坦言，很多國際鐵礦石貿易的市場參與者，包括中國礦商和貿易商對現貨交易平台都很感興趣。一些西方經紀商，比如London Dry Bulk幾年前就建立了所謂的電子白板平台。

　　分析師認為，北礦所的現貨平台還需要中鋼協會員的支持。如果中鋼協會員都在上面買貨，逐漸形成規模，那麼現有的普氏體系就瓦解了，進而實現鐵礦石貿易現貨化，之後增加金融套保業務，這是一條良性發展渠道。

　　所說的金融套保業務，即為中鋼協一直規避的鐵礦石金融衍生品，這也是中外兩個平台的分歧所在。

　　中國對於鐵礦石的巨大需求，促使大批通過風險管控工具進行大宗商品貿易的企業成為鐵礦石貿易的新成員。global ORE建立現貨貿易平台之外，希望通過搭建這個平台，來進一步推動未來龐大的鐵礦石掉期交易體系。

　　煤炭掉期在上世紀90年代幾乎以同樣的方式開始，僅用五年其規模就擴大了幾十倍。

　　業內人士指出，實際上必和必拓期望把新加坡變成一個鐵礦石價格形成中心，進而將鐵礦石衍生品市場發展壯大。

　　新加坡交易所早在2008年就開始推出鐵礦石掉期結算服務，近年來交易量迅速攀升，2009年為633.2萬噸，2010年增至1767.85萬噸，去年這一數字達到4338.05萬噸。

　　截至2011年底，參與新交所鐵礦石掉期的對家接近400家，以貿易商居多，也有澳大利亞、印度的礦商，以及中國的民營鋼廠，還包括投行和投資公司。

　　據新交所工作人員介紹，有中國民營鋼廠參與掉期交易，但具體數量並不清楚，因為有些鋼廠是通過貿易公司參與，而貿易公司的數量很難統計，另外有些貿易公司的老闆是開個人帳戶進行交易。總體來說，中國客戶的數量占到總客戶量400家的一半左右。

　　在中鋼協看來，新加坡是資本開放程度很高的國家，同時也是金融中心，鐵礦石市場若變成金融和投機市場，對於鋼鐵實業來說非常不利。

　　為避免成為金融炒作工具，北礦所董事長吳汝川承諾，中國鐵礦石現貨交易平台作為一個獨立第三方運營平台，只開展鐵礦石現貨貿易的相關業務。global ORE卻在其網站和在中國的推介中，透露了未來發展金融衍生品的願望。

　　王曉齊認為，今後可能會有多個鐵礦石現貨平台，中外平台的競爭是必然的。

　　公司與其他產業方一起，支持像global ORE這樣的，經用戶、貿易商、礦商共同努力搭建的全球交易平台。必和必拓認為，在市場演變階段，多平台的建立有助於產業健康發展。歷史表明，這會隨著時間推移而穩定。

　　北礦所平台推出來，我們的壓力反而小了許多。一位global ORE的工作人員說。

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