工業品期貨弱勢延續

在美元強勢回歸、歐元區分化嚴重、中國房地產調控以及滬倫銅庫存大幅增加的背景下，需求旺季的利好將淡化，工業品受房地產新政影響尤其大，期貨價格將在現貨走弱的背景下繼續弱勢。

　　美元強勢回歸是包括工業品在內的大宗商品下跌首因。2月ISM製造業指數攀升至54.2，超預期創一年半新高。消費者信心指數的初值為77.6點，創自去年11月來新高。經濟好轉和美聯儲官員的講話，引發投資者對美國量化寬鬆政策提前退出的擔憂，美元指數強勢上漲。

　　看空工業品的另一大原因在於國內房地產新政的推出，導致對基礎金屬及黑色金屬需求的減弱，從而對本已有所緩解的供需關係造成負面影響。從有色金屬的供需平衡表上可以看出，2013年有色金屬普遍將出現供大於求的狀態，將扭轉自2010年以來的供需格局。並且從近期國內外的庫存情況看，銅和鋁的庫存呈現出繼續增加的態勢，倫銅的庫存已達自2011年以來的高點，而滬鉛的庫存也已達到了歷史高位，這些都導致國內期現價格走勢弱於外盤。從2013年1季度的國內有色金屬的消費情況看，在節前的反彈行情中，現貨始終處於貼水的狀態，外盤也同樣如此。倫銅的註銷倉單數始終保持低位，而庫存則呈迅速增加的態勢，而且主要的增量集中在位於亞洲及美洲的倉庫中，顯示出兩大消費地的消費情況並不見好轉，反而有惡化的趨勢。

　　以往每次發布樓市政策，銅市都會掀起波瀾，此次更不例外。樓市新國五條一出台，銅價聞風走低。數據顯示，LEM銅庫存再增3625噸，目前已升至462400噸;與此同時，上期所截至上周銅庫存為226201噸，創去年3月以來的新高，天量庫存很可能導致銅市旺季不旺。對於後市，繼續以調整為主的判斷，交易策略則是以做空保值為主，倫銅在7900美元、滬銅在57500元之上是較好的保值入場點。

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