全球礦業面臨信心危機 資本競逐礦產資源熱度不減

　　當傳統行業在新經濟中積極尋找切入點時，昔日的「高富帥」資源類資產是否依然受寵？答案是肯定的。港股中國環保能源近一年多來漲幅驚人，從去年8月最低時的0.018港元，已漲至今年12月初3港元以上。

　　中國環保能源前身是南興股份，成立於1993年，主營業務為買賣積層板、製造及買賣印刷線路板以及廢料回收。2008年被某投資公司收購，更名為中國環保能源。其環保業務主要涉及固體廢棄物處理，新能源業務主要包括太陽能等。

　　中國環保能源的併購案有點「繞」。據聯交所的上市公司公告，去年10月24日中國環保能源宣布，已與相關方訂立諒解備忘錄，有意收購太原美錦集團（部分資產）。美錦集團主要涉及產業包括能源轉化及新能源開發、節能及環保產業的開發、礦產能源轉化，生產及銷售精煤、焦炭及化工產品等。

　　美錦集團焦化年產量可達數百萬噸。之前拿出部分產量注入A股一家上市公司，今年又追加注入該A股公司一部分產能。為了這次收購，中國環保能源進行了1拆4的拆股，使得總股本擴大4倍，其中的大部分（75%）股權換取美錦集團資產。這是雙贏局面：中國環保能源通過大比例定向增發，獲得優質資產，而美錦集團獲得了海外融資平台。

　　近日，中國環保能源就去年10月擬收購美錦集團一事作出進一步公告：美錦集團向其披露，北京華熙景豪（美錦集團旗下太原美錦能源公司的全資子公司）於今年3月27日與內蒙古晶鼎聚龍技術服務集團有限公司（簡稱晶鼎聚龍）多名股東簽訂收購意向書，擬購買晶鼎聚龍的51%股權。這意味著，如果收購美錦集團最終實現，中國環保能源將在節能環保及礦產資源控股公司的轉型路上再進一步。

　　中國環保能源公司通過這次換股獲得的資產里，有三塊值得重視。一是拿下一座大型焦煤礦；二是獲得美錦集團下屬企業大連美石全部股權；三是控股了晶鼎聚龍——內蒙古多侖一家大型綜合企業，擁有螢石礦等資產。

　　當前全球礦產行業面臨信心危機，影響信心的主要因素有：成本是否可以得到控制，資本回報率是否可以提高以及大宗商品價格是否會大幅下跌等。普華永道一位中國礦業主管合伙人稱，「需求層面上，長期需求的基本面依然存在。重拾投資者信心取決於礦產行業如何應對日益升高的成本，多變的大宗商品價格和其他挑戰諸如國家保護主義。」

　　目前，全球前10大礦業公司中的8家公司公開表示他們將保持或提高現有的股息回報水平。與此同時，自2012年4月起，半數的全球前10大礦業公司對其CEO進行了替換，意在回應投資者的要求。上述合伙人認為，礦產行業將通過提高生產效率，加強對資本性投資及勘探管理，以及非核心資產的出售等提高行業盈利水平。

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