2014年1月末M1增速環比和同比均出現罕見的下降

　　據宇博智業市場研究中心了解，與信貸數據形成鮮明對比的是，2014年1月末M1增速環比和同比均出現了罕見的下降。歷史數據顯示，央行公布的M1增速僅在上世紀80年代出現過幾次超低的增長甚至負值。按照環比降幅來看，比較接近2012年同期的水平。東北證券認為，這預示經濟可能類似2012年初的情景面臨較大下行壓力。其報告指出，M1增速驟降有節日擾動因素，2月將明顯回升，但季調後趨勢仍處下行。

　　由於M1是由流通中現金和企事業單位活期存款主要構成，與當月企業存款減少2.44萬億元的數據結合起來看，顯示出實體企業在當月經濟活動中的某些特徵。

　　1月春節前企業結帳和新年後固定投資啟動等活動會使得存款餘額大幅下降。但隨著之後經濟周期常態正常化，這種趨勢可能不會有明顯延續。

　　光大證券認為，M1增速驟降源於企業存款的定期化。春節之前，企業會大量向雇員發放現金，因而通常會在節前帶來現金的增加和企業活期存款的下降。但今年企業活期存款在1月下降超過4萬億元，數量明顯偏大。其中除大部分變成居民手持現金之外，還有不少變成了企業定期存款。1月企業定期存款增長超過1.5萬億元，大大高於過去幾年月度增量的正常波動範圍。可以說1月在企業存款中出現了大規模存款定期化。這可能代表企業對未來增長前景不太樂觀，因而支出意願下降。

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