社會融資規模7月大幅減小 專家:8月會有正常的自然回調

　　社會融資規模是全面反映金融與經濟關係，以及金融對實體經濟資金支持的總量指標。社會融資規模是指一定時期內（每月、每季或每年）實體經濟從金融體系獲得的全部資金總額，是增量概念。這裡的金融體系為整體金融的概念。

　　中國人民銀行發布的最新數據顯示，據初步統計，2014年7月份社會融資規模為2731億元，分別比上月和去年同期少1.69萬億元和5460億元。其中，當月人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元；外幣貸款折合人民幣減少169億元，同比少減988億元；委託貸款增加1219億元，同比少增708億元；信託貸款減少158億元，同比少增1309億元；未貼現的銀行承兌匯票減少4160億元，同比多減2383億元；企業債券淨融資1427億元，同比多951億元；非金融企業境內股票融資332億元，同比多204億元。

　　數據還顯示，2014年1至7月份社會融資規模為10.81萬億元，比去年同期少1577億元。

　　另外，中國報告大廳記者從央行方面獲悉，從結構看，7月份當月社會融資規模主要呈現四個特點，一是人民幣貸款同比和環比都出現少增。當月人民幣貸款增加3852億元，分別比上月和去年同期少增6941億元和3145億元，較近五年（2009-2013年）同期平均新增額少1415億元。

　　二是外幣貸款由上月增加轉為減少。當月外幣貸款折合人民幣減少169億元，比上月少增526億元（上月外幣貸款折合人民幣為增加357億元），比去年同期少減988億元。

　　三是企業債券融資環比減少近半，股票融資活躍度有所上升。當月非金融企業境內債券和股票合計融資1759億元，比上月少1026億元，比去年同期多1155 億元。當月企業債券淨融資1427億元，比上月少1204億元，比去年同期多951億元；非金融企業境內股票融資332億元，分別比上月和去年同期多 178億元和204億元。

　　四是各項表外融資減少，其中未貼現銀行承兌匯票減少較多。當月實體經濟以委託貸款、信託貸款和未貼現銀行承兌匯票方式合計融資減少3099億元，分別比上月和去年同期少8360億元和4400億元。其中，委託貸款增加1219億元，分別比上月和去年同期少增1397 億元和708億元；信託貸款減少158億元，分別比上月和去年同期少增1358億元和1309億元；未貼現的銀行承兌匯票減少4160億元，比上月少增 5605億元，比去年同期多減2383億元。

　　專家：料下半年定向降准力度加大 降息關鍵在「如何降」

　　宇博智業市場研究中心了解到，對於下半年央行的貨幣政策走向，房四海表示，他是希望有擴張，保持貨幣信貸總量有適度、合理的增長，但擴張如果客觀上實踐得比較差一點，將會對經濟增長有較大的壓制，「所以想實現第三季度、第四季度經濟增長的反彈、加速，不是一個必然的結果，是一個需要努力的結果。」

　　據金融行業市場分析報告了解到，此前中國人民銀行調查統計司副司長徐諾金表示，在當前經濟已處於准通縮的情況下，應重視經濟增速，用「降稅、降息、降准」的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。央行要引導市場利率下行，加強金融市場管理，嚴禁以錢生錢、迂迴曲折層層加碼的所謂金融創新。

　　房四海認為，預計下半年定向降准力度肯定會加大。降息雖然是大家的普遍期望，但關鍵是怎麼降，並且光是降息作用有限。因為貸款的利率已經出去了，目前融資難的情況下融資只能變得更貴。國務院要強調解決這個正常利息以外的其他非正常的收費，能通過行政辦法去解決，如不允許銀行在利息之外加價，這個可能可以做到。

　　「但是如何做到降息呢？貸款銀行利率已經市場化了，迫使銀行去降息？做不到吧。央行又沒有基準利率，現在只能通過同業拆借市場利率，以我的觀察，同業拆借利率方面，加權平均利率是大概是3.5%左右，高不了太多，降一點點難以影響整體市場，如果貸款渠道不順，降0.1%、0.2%或0.5%沒有任何意義。」房四海認為，即便降了，也不是一個自然而然的過程，吸貸、壓貸、抽貸這都是目前銀行面臨的挑戰。

　　曾剛認為，社會融資規模估計到8月會有正常的自然回調。下半年貨幣政策沒有必要進行大的調整，「因為目前市場資金流動性是充裕的。」

　　管清友認為，但未來經濟內生下行猶存，在經濟底線思維約束下，異常「緊」的數據難以持續，下半年貨幣政策維持中性。

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