多地純鹼企業價格上揚 純鹼行業盈利水平有望提升

　　作為最基礎化工原料，純鹼猶如工業的「糧食」，有著最基本的剛需。純鹼工業在促進國民經濟發展、提高人民生活水平方面發揮了重要作用，被廣泛應用於玻璃工業、化工製品、洗滌劑、氧化鋁等行業。

　　由於市場庫存較低以及產能整合推動，2015年1月份以來，華東、華北等地純鹼企業價格整體呈現上揚走勢，最高漲幅近7%。相關廠家表示，目前個別企業已出現零庫存，下游廠家積極備貨。受新增產能較少、下游房地產開工回升帶來的玻璃需求上升等因素支撐，純鹼行業盈利水平有望提升。

　　近年來純鹼市場的持續低迷，使得部分產能逐漸退出。數據顯示，截至去年12月底，國內純鹼企業產能為2942萬噸，相比前年下降5.2%。開工率方面，由於產能整合、出口增加等因素，去年1月至11月，我國純鹼行業整體開工率為87.8%，同比增6.8個百分點，業內預計，2016年至2017年純鹼的開工率有望攀升至89.7%和94.0%。更多最新純鹼市場分析信息請查閱中國報告大廳發布的《2015-2020年中國純鹼市場深度分析報告》。

　　從行業具體情況來看，目前國內純鹼市場貨源偏緊，企業出貨相對順暢，貿易商看漲情緒較高。據了解，西北及西南地區市場行情，較前期有所好轉，整體市場庫存不多，主要還是以維護大客戶為主。其中，四川地區輕質純鹼，主流出廠成交價格在1280元-1300元/噸左右，重鹼主流送到當地價格在1400元-1430元/噸左右，出貨情況平穩，庫存量延續低位。華東地區輕質鹼主流出廠價在1160元-1300元/噸，華中地區輕質鹼主流出廠價在1150元-1250元/噸左右，重質鹼周邊送到報價在1320元-1450元/噸。華北地區純鹼市場價格穩定，輕質鹼主流出廠價在1220元-1320元/噸。

　　上游原料方面，原鹽市場低位整理，市場價格整體平穩，企業庫存充足；下游需求方面，雖然去年前11個月平板玻璃產量大幅下跌6.1%，但純鹼需求仍同比增1.5%，主要受洗滌劑、無機鹽、氧化鋁等需求增長驅動。隨著房地產新開工面積降速放緩，平板玻璃產量的需求也有望好轉。另外，考慮周邊國家新增產能較少，有望拉動出口繼續增長，2015年1月至11月出口量達196萬噸，同比增長23%。

　　機構認為，在供給側改革的推動下，石油和化工產業作為產能過剩的集中領域，整合空間較大。上證報資訊獲悉，石化行業結構調整三年行動計劃已在編制，化解過剩產能將成為重點。落後產能的淘汰以及下游需求的回升，純鹼企業盈利情況將迎來改善契機。

　　公司方面，山東海化主營純鹼，年產能高達300萬噸。2015年半年報數據顯示，公司純鹼業務收入達15.5億元，約占主營收入比重的89.11%，受益於純鹼價格的反彈，未來業績彈性較大。另外，公司擁有豐富的鹽場資源，在原鹽材料提供方面起到重要保障作用。三友化工擁有276萬噸純鹼權益產能，去年半年報顯示，該業務收入占比為30.56%，主營利潤占比數值更高。另外，公司還有粘膠短纖51.6萬噸產能，該化纖品種2015年盈利水平整體向好，為公司淨利增長起到助推作用。