銀行理財產品收益率持續下降 仍然是不少投資人的避風港

　　過去一年，雖然銀行理財產品收益率持續下降，但銀行理財的存續規模卻依然保持節節攀升之勢，在波動頻繁的市場中，低風險的銀行理財產品仍然是不少投資人在避險保值增值的避風港。數據顯示，2015年銀行理財的存續規模將突破20萬億，繼續保持25%以上的增速。

     同時，大額存單的推出、存貸比限制的取消也沒有對銀行理財產品的收益率形成實質性影響。普益財富分析認為，隨著銀行傳統存貸業務利潤的收窄，理財業務極有可能將成為未來銀行的利潤支柱。預計今年隨著銀行理財產品資產端豐富，產品端創新也將呈現更多活力。

　　分析 理財收益率仍將持續走低

　　受多方面原因影響，2015年全年銀行理財產品收益率持續下滑，年初產品平均收益率穩穩地站在5%以上，到年末已經接近4%，幾乎呈現單邊下滑態勢。在經濟下行周期中，通縮的風險遲遲不能消散，迫使央行採用了持續寬鬆的貨幣政策，市場無風險收益率不斷下行，銀行理財產品收益率也隨之走低。

　　據普益財富數據顯示，去年上半年銀行傳統的非結構性封閉式預期收益型人民幣理財產品平均收益率從5.25%下滑至5.05%，僅下滑了0.2個百分點，但7月至12月平均收益則從4.95%下滑至4.39%，大幅下滑了0.56個百分點。

　　去年11月至12月中，受「年末效應」影響，各銀行理財產品收益率有所穩定，甚至較高收益的產品也出現不少，但年末理財產品收益率走勢並未呈現根本性反轉，預期未來銀行理財收益率繼續下滑的機率仍然較大。

　　「美元加息之後，我們預測明年降息次數不會太多，繼續降準的可能性則偏大，資產荒的情況較難在短時間內得到有效的改善，收益率恐將繼續緩步下滑。」普益財富分析師表示。

　　影響 銀行理財產品需求增多

　　不過，在較低的收益率下，投資者仍然願意配置銀行理財產品的根本原因恐怕仍然是在「剛性兌付」的潛規則下，銀行理財產品極高的安全性。相比於其他金融機構，銀行理財在資產的選擇上對風險控制的要求更高，篩選更嚴格，但也因此，優質資產短缺的情況會比其他機構更加嚴重，資產荒仍然是2016年銀行資產管理的重要挑戰。

　　對比今年同樣火熱但風險頻發的P2P理財產品，銀行理財在本金和收益上更為穩健，競爭力優勢也較為明顯。普益財富統計顯示，對比網際網路寶寶類產品，高流動性的銀行短期理財產品（2個月以下的）在收益率上始終保持著強勢地位，預計2016年這種優勢將持續，同時，2016年銀行理財產品存續規模也極大可能繼續保持高速增長。

　　而股市開年的大幅波動，匯率市場的上躥下跳，也推升了市場的避險情緒，不少投資人重新開始將資金配置在更為穩健的銀行理財產品上。

　　從去年下半年開始，銀行配置貨幣和債券市場的低風險產品大幅增加。去年6月中旬A股的暴跌曾經導致對接A股的理財產品資金規模急速下降，曾引發了一輪資金再配置浪潮。

　　■猴年銀行理財突破點

　　淨值型產品是打破剛性兌付抓手

　　普益財富分析師指出，在傳統的封閉式理財產品打破「剛性兌付」遙遙無期之時，淨值型產品的發展就變得極為重要。淨值型產品的「類基金」性質使得投資者能夠理解其所要承受風險，將風險讓渡給投資者後，收益率上限也能明顯提升，增強客戶粘性，有效地應對資產荒帶來的壓力。因此，在明年，銀行可能加大推進淨值化產品或較為基礎的開放式預期收益型產品的轉型的力度。

　　市場上多起投資者將代銷基金等其他產品和銀行理財混為一談的事件給市場提出了警示。銀行理財不應該停留在「悶頭賣產品」的階段，如何正確地引導投資者了解銀行理財的基本常識，避免出現將代銷產品與銀行理財產品混淆的事件再度發生極為重要。

　　另外，產品創新的持續進行，從業人員特別是一線銷售人員素質培養的重要性也進一步體現，在行業高速發展的過程中，產品結構將會越來越複雜，銷售人員必須要充分地了解產品才能合理引導投資者。同時銷售人員的考核標準應該更加完善，流程執行要求也需要更加嚴格，例如風險評定等步驟，需要更加嚴格且準確地完成。各商業銀行應在2016年加大這方面的投入，盡力避免相關風險事件的爆發。

　　理財子公司或助推銀行大資管加快發展

　　2015年，在銀行理財事業部制改革之後，銀行理財極有可能成為未來銀行貢獻盈利的重要業務類型。從數據上看，2015年理財收益率雖然持續下滑，不過理財產品存續規模仍然持續增長。據普益財富數據，保守估計2015年銀行理財存續規模將超過20萬億。

　　事實上，隨著銀行理財事業部制改革的推進，銀行理財跨業經營的趨勢會更為明顯。普益財富分析認為，和信託、公募基金相比，銀行理財中與信託法、基金法具有同等地位的監管法律文件尚未出台，其地位仍然缺乏準確、權威地定位，存在先天的不足。這使得銀行在大資管領域的發展落後於其他金融機構。就目前的情況來看，要完全達到風險隔離，資管部門成立獨立子公司法人化改革依然是極為重要的一步。

　　近期，銀監會又叫停了銀行獲取私募基金管理人資質，市場分析認為，銀行理財子公司制改革依然是目前銀行改革的重點之一，銀監會促進資管子公司的成立的可能性也較大。