金額超過2016年全年A股IPO 監管層：再融資2017年規模或將減半

　　再融資是指上市公司通過配股、增發和發行可轉換債券等方式在證券市場上進行的直接融資。再融資對上市公司的發展起到了較大的推動作用。但在近幾年的發展過程中，出現了部分企業濫用募集資金的情況，對新股市場的發展不利。多位市場人士建言，應採取改革措施，提高上市公司募資後的資金使用效率，促進資金「脫虛向實」。

　　28股擬1800億非公開發行 金額超過2016年全年A股IPO

　　進入2017年以來，上市公司再融資意願愈加強烈。《2016-2021年中國IPO行業市場需求與投資諮詢報告》統計顯示，至1月17日，本月11個交易日中，公布擬非公開發行股票公告的上市公司達28家，意向募資總額高達1800億元。這一金額超過了2016年全年在A股IPO的總募資額1634億元。

　　上市公司募資意願強烈的背後，是過去兩年實際完成的再融資規模的爆發。據報告統計，2016年，IPO、再融資（現金部分）合計1.33萬億元，同比增長59%，再融資規模創歷史新高。據此估算，除去2016年新股發行募資的1634億元，2016年再融資（現金部分）的融資總額逾萬億。「對比2011年以來的數據很容易發現，再融資才是A股市場的融資主力。」一位券商投行人士表示。

　　某知名券商分管投行的副總裁表示，按照現有發行制度，上市公司進行再融資，除了公開增發和可轉債等要求企業三年ROE（淨資產收益率）在6%以上，其他方面並無限制。相比之下，IPO企業的審核要嚴格得多，但再融資企業的ROE通常低於IPO企業的ROE，在資金的使用效率上通常較低。

　　前述上海私募投資人則告訴記者，現在不少上市公司在募資中與增發對象私下約定、相互捧場，募到錢後設法減少甚至放棄募投項目，轉而大筆購買理財產品，坐等收益到帳。最終的結果是資金體外循環，與實體產業漸行漸遠，這一現象尤其值得警惕。「這不僅是對資本的浪費，也是大股東利用規則對全體市場參與者利益的侵害。」。

　　再融資市場引關注 2017年監管再融資規模或將只有2016年的一半

　　事實上，相關現象已經引起了監管層的重視。一位券商高管告訴記者：「我們發現，監管部門正在控制再融資的節奏和規模。最近兩個月A股定增融資審核的速度明顯放緩，最近兩個月降到了個位數。」他同時表示，要緩解上市公司洶湧的再融資意願，需要建立長效機制，提高融資使用效率，穩步促進資本脫實向虛。「我相信監管層未來會對再融資出台改革措施，引導再融資市場逐步回歸理性。」

　　中證監主席劉士余上周六（14日）表示，今年監管層可能會將再融資的規模控制在2016年規模的一半左右，由於上市公司再融資的資金很大一部分去投資，並沒有應用於實體經濟的發展。

　　有券商人士稱，如果再融資少了，很多中小盤股依靠定增收購講故事的模式將不再能延續，同時監管層將會對殼資源本身採取一定的限制措施。

　　另據市場人士稱，按證監會目前每天2－3隻的新股發行速度，IPO排隊存量企業今年可能全部消化完畢，之後IPO可能逐步向註冊制靠攏，在2017年實施隨報隨上的發行方式。

　　另外，監管層人士又透露，未來2－3年，新三板創新層可能會拿出5%的掛牌企業進行連續競價交易。