2015年我國褐煤行業政策及環境分析

　　據褐煤行業政策了解，8月30日起,中國取消褐煤的零進口暫定稅率,恢復實施3%的最惠國稅率。現對2015年我國褐煤行業政策及環境分析。

　　調整關稅稅率後可能對蒙古、俄羅斯、美國的褐煤進口有實質影響,對東南亞地區褐煤影響較小。因為,中國東協國家相互實施自由貿易區協定稅率,按照目前國際貿易慣例,褐煤進口商只需取得東協原產地證明,即可享受零關稅待遇。

　　考慮到2012年中國從印尼進口褐煤占到當年褐煤進口總量的93%,本輪稅率調整對進口褐煤的成本影響可能較為有限。不過,此次恢復褐煤進口關稅,表明中國政府開始對國內煤炭產業進行保護,其積極意義非常明確。

　　煤炭行業政策底已經出現,我們維持對煤炭行業「推薦」的評級。

　　焦煤股迎最佳投資時機

　　宏觀經濟企穩,基本面轉暖。7月規模以上工業增加值、全國固定資產投資及用電量等數據均好於預期,近期水泥、玻璃、鋼價、鐵礦石價格持續反彈。地產放鬆,全盤皆活。未來地產和政府投資均上升,帶動鋼鐵水泥煤炭需求環比回升。

　　褐煤行業市場調查分析報告顯示，煤價反彈、成本下降,噸煤利潤拐點顯現。重點鋼廠焦煤庫存處於低位,鋼價上漲的背景下,補庫存已啟動。最近全國多地焦煤價格普遍上漲,主要產煤大省紛紛出台政策,減免煤炭企業部分稅費。在宏觀面企穩、煤價剛現拐點、還未對煤價形成明確預期時,是最好投資時機。從基本面看,經濟不會強復甦,煤價上漲幅度可能不及2012年10-12月,煤炭股可能只是一個20-30%幅度的小反彈;但從市場博弈的角度看,出現50%幅度大級別反彈的可能性也存在。主要公司2013年PE處13-17倍估值水平,安全邊際高。我們首推冶金煤,推薦:冀中能源、大有能源、永泰能源、潞安環能、蘭花科創、昊華能源、通寶能源。

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