減水劑行業產業布局分析

　　由於進入門檻低，且下游混凝土行業本身市場格局較為分散，我國減水劑行業同樣呈現較為分散格局，2018年行業2000家左右企業，化學合成約500家。下面進行減水劑行業產業布局分析。

　　減水劑行業分析表示，混凝土減水劑是在混凝土水泥用量不變條件下，能減少拌合用水量、提高混凝土強度;在和易性及強度不變條件下，節約水泥用量的外加劑。減水劑是顯示一個國家混凝土技術水平的標誌性產品。

　　減水劑需求受到城鎮化建設帶來混凝土需求增加、混凝土預拌/預製化率提升帶來減水劑在混凝土中用量提升、機制砂普遍使用使單位混凝土中減水劑的用量提升三大因素驅動，我們從需求端及供給端分別測算目前減水劑行業規模在300-400億元。

　　行業格局來看，目前減水劑行業呈現出「二超多強」格局，但整體市場集中度仍較低。在產業鏈中的議價能力方面，減水劑企業的毛利率、淨利率均顯著高於產業鏈上下游企業，但在整個產業鏈中應收帳款壓力最大，綜合應收應付來看，2017年以來減水劑行業龍頭公司議價能力在明顯加強。

　　數據顯示：原材料成本占聚羧酸減水劑生產總成本的90%以上，其中環氧乙烷成本占原材料成本的70%以上，是最主要的成本變量。9月環氧乙烷市場價已回落至7600元/噸左右的低位。

　　儘管由於國際政治形勢不確定性2020年油價可能上行，然而目前行業產能過剩幅度較為嚴重，2018年產能476萬噸，產量281萬噸，產能利用率僅59%，且未來三年規劃新建產能200萬噸，或進一步加劇過剩幅度，環氧乙烷價格不會出現大幅上漲。

　　減水劑的終端客戶主要是大型地產企業和基建項目對應的建築企業，而近年來，隨著融資政策趨嚴及單體項目規模提升，地產、基建行業呈現集中趨勢，其中地產行業CR10(銷售面積口徑)由2014年的10.4%提升至2018年的18.1%。

　　而由於頭部客戶對於戰略合作夥伴資金實力、產品質量、成本等有著較高的要求，大客戶開始越過代理商，直接對有實力的減水劑企業進行入庫招標集采，大客戶集采的蛋糕將主要由頭部減水劑企業瓜分，大量只能外購母液進行簡單調配的小企業將逐漸被淘汰。

　　減水劑行業的母液合成環節是化學環節，需要有合格的環評手續，對於復配點要求是備案制。因此，減水劑企業(包括母液合成及復配企業)要求進入工業園區，甚至是專門的化工園區。

　　由於工業園區往往對於企業規模以及污染排放有著一定要求，隨著退城入園的執行，相當一部分規模小、環保能力不達標的小型減水劑企業將逐漸被清退，行業准入門檻提高，使得行業供給散亂的局面得到改善。

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