減水劑行業投資分析

　　由於進入門檻低，且下游混凝土行業本身市場格局較為分散，我國減水劑行業同樣呈現較為分散格局，2018年行業2000家左右企業，化學合成約500家。下面進行減水劑行業投資分析。

　　減水劑行業分析表示，減水劑是混凝土中不可或缺的組成部分之一，混凝土的基礎配方包含水泥、砂子、石子三種，視工程項目要求會加入摻合料和外加劑，而以減水劑為主的外加劑能顯著改善混凝土的性能;

　　減水劑的主要功用是提高混凝土的和易性和流變性，使其滿足施工泵送要求，同時也能減少混凝土對水的使用，從而可以在水灰比保持不變的前提下減少水泥的使用量。減水劑僅占混凝土中的摻量雖然僅為3%，但是屬於幾乎不可動搖的剛需。

　　數據顯示高性能減水劑的主要原料為環氧乙烷和丙烯酸，其成本占比分別為70.39%和 6.49%。減水劑行業面臨的上游市場主要是石化行業，其價格與原油走勢密切相關。上游的環氧乙烷市場相對集中，全國生產企業不超過30餘家，因此減水劑企業缺乏原料議價權。

　　但是原材料價格的波動對於減水劑行業的影響有限，主要原因在於減水劑作為非標品，終端服務屬性為行業帶來一定定價權;另一方面單方混凝土中，減水劑在其中價值量占比僅為3%左右，下游對減水劑價格並不敏感。因此減水劑企業可以部分轉移自身成本壓力，毛利率有一定波動性，但波動幅度相對其他類似的建材品類較小。

　　減水劑的終端客戶主要是大型地產企業和基建項目對應的建築企業，而近年來，隨著融資政策趨嚴及單體項目規模提升，地產、基建行業呈現集中趨勢，其中地產行業CR10(銷售面積口徑)由2014年的10.4%提升至2018年的18.1%;

　　而由於頭部客戶對於戰略合作夥伴資金實力、產品質量、成本等有著較高的要求，大客戶開始越過代理商，直接對有實力的減水劑企業進行入庫招標集采，大客戶集采的蛋糕將主要由頭部減水劑企業瓜分，大量只能外購母液進行簡單調配的小企業將逐漸被淘汰。

　　減水劑行業的母液合成環節是化學環節，需要有合格的環評手續，對於復配點要求是備案制。因此，減水劑企業(包括母液合成及復配企業)要求進入工業園區，甚至是專門的化工園區。

　　由於工業園區往往對於企業規模以及污染排放有著一定要求，隨著退城入園的執行，相當一部分規模小、環保能力不達標的小型減水劑企業將逐漸被清退，行業准入門檻提高，使得行業供給散亂的局面得到改善。以上便是減水劑行業投資分析的所有內容了。

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