2014年我國手錶行業政策及環境分析

　　廣闊的內地市場一直以來都吸引著香港本土品牌「前赴後繼」，然而，「南橘北枳」的現象也讓不少企業在開拓期遭遇了煩惱。

　　香港老牌知名眼鏡及鐘錶商寶光實業在進軍內地市場過程中正經歷著類似的發展之惑。

　　2013年底，旗下擁有「時間廊」及「眼鏡88」等品牌的寶光實業，高調宣布引入私募博裕資本為策略投資者，一時成為兩地資本市場的焦點。彼時寶光實業曾表示，希望通過後者的零售渠道經驗來改善公司業務發展，尤其是助力其實現「內地業務三年扭虧」的計劃。如今，一年過去了，根據寶光實業最新公布的半年報，公司上半年內地眼鏡業務仍未好轉，不過「時間廊」手錶業務虧損已收窄。

　　寄望「eGG」眼鏡拉動業績

　　12月3日，華泰香港發表研究報告稱，寶光實業2014年上半財年 (截至2013年9月30日六個月)收入同比溫和增長8.8%至18.94億港元，符合預期。

　　報告進一步指出，權益持有人的應占淨利潤同比下跌16%至1.05億港元，若撇除可換股債所產生的非現金開支、投資物業公平值及匯兌虧損後，公司經調整淨利潤為1.17億港元，較去年同期增長15.2%;毛利率則基本維持穩定，輕微下跌0.3個百分點至61.6%。

　　記者注意到，寶光實業此前公布的半年報顯示，公司目前的眼鏡及鐘錶連鎖網絡，包括「時間廊」、「眼鏡88」及「eGG」眼鏡，在亞洲各地共有650間店鋪。

　　其中，眼鏡零售業務中的「眼鏡88」總營業額較去年同期上升5.5%至6.16億港元，占公司總營業額的32.5%。公司稱，由於東南亞及中國內地市場經營環境惡化，「眼鏡88」除利息及稅前利潤(EBIT)同比下降18.8%至3580萬港元，毛利率由63.3%跌至62.6%。

　　具體來看，香港及澳門地區的「眼鏡88」收入實現6.6%增長至4.08億港元，公司稱主要受制於數個主要店鋪翻新的影響;而內地「眼鏡88」業務營業額則上升16%，低於預期，同時由於廣東省現有店鋪的虧損以及重慶及上海新投入的成本，使得內地該業務在期內的虧損擴大至1050萬港元。

　　可以說，公司原有的眼鏡零售業務發展並不盡如人意。或許正是為了尋求突破，寶光實業將眼鏡業務發展的新動力寄望在了主打快時尚的新品牌「eGG」身上。

　　公司稱，目前「eGG」眼鏡的零售業務發展符合預期，上半年營業額增至2090萬港元，其中內地市場貢獻了600萬港元。儘管仍有1020萬港元的虧損，但香港地區的同店銷售增長了48%，虧損較去年同期減少25.8%，公司還表示，下半年將加速在內地二、三線城市開設新的「eGG」眼鏡店。華泰香港認為，內地眼鏡業務行業競爭加大，將使得公司在該地區的眼鏡業務的改善放緩，而「eGG」則有望成為公司眼鏡業務的新推動力。

　　內地手錶業務虧損收窄

　　據手錶行業調查報告調查顯示，對於寶光實業來說，手錶業務是其除眼鏡業務之外的又一大業績支柱，而從財報反映的情況看，要想順利實現 「內地業務三年扭虧」的願望，發力手錶領域或許會事半功倍。

　　財報顯示，手錶零售業務「時間廊」占公司總營業額約54.3%，該業務營業額於期內溫和增長10.3%至10.26億港元，除利息及稅前利潤為1109萬港元，較去年同期增長23.4%，毛利率則維持在62%。

　　若按地區劃分，截至2013年9月30日，香港及澳門地區共有108間時間廊店鋪，該地區業務表現優於整體零售市場，貢獻了公司總營收的37.4%，期內營業額較去年同期增長18.4%。公司認為，港澳地區時間廊業務的營運效應提升，主要是優化了店鋪租賃策略、同店生產力改善，以及成本控制等原因。

　　值得一提的是，儘管上半年內地眼鏡業務仍未好轉，但「時間廊」手錶業務在內地的表現則可圈可點，目前虧損已收窄。數據顯示，截至2013年9月30日，公司在內地共有「時間廊」店鋪88家，去年同期則為92家，在店鋪數量減少的背景下依然實現8.4%的增長，營業額達到8510萬港元，虧損較去年同期收窄17.1%至2760萬港元。

　　公司認為，虧損收窄的原因主要在於2014年5月設立了中國區行政總裁、重整開店策略，聚焦於二、三線城市以及成本控制等。據宇博智業市場研究中心發布的2014-2018年中國品牌手錶行業市場調查報告指出，鑑於內地的網購趨勢，電子商貿業務將具有龐大的增長潛力，預計將成為公司手錶零售業務的重要增長來源。對此，第一上海在研究報告中認為，公司內部供應鏈及管理架構逐步完善，但見效仍需時日。

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