棉花價格預測分析

　　針對國內與國際棉花價格預測問題進行研究，將棉花價格波動過程視為馬爾科夫過程，應用馬爾科夫模型預測國內和國際棉花價格。2017年全球市場棉花需求超預期，特別是東亞國際需求提升明顯，美國和印度棉花出口出現井噴。以下對棉花價格預測分析。整體上看，國際棉價走高對國內棉花市場價格的支撐作用較大，而國內市場拋儲平穩進行，帶來國內棉花市場供給充裕的壓力，基本面上可謂上有阻力下有支撐。

　　2016年10-11月，紡企或將進口棉、儲備棉、新疆棉和地產棉互相結合使用。從調查來看，國內部分紡企存積的儲備棉可使用至11月上旬甚至中旬。一些中小紡織廠認為，2016年10月-2017年2月份，市場並不缺少棉花，而在明年3月份以後儲備棉亦有輪出可能性，留給貿易商、投機商炒作的空間不大。

　　從國際棉花市場的情況來看，美棉出口銷售形勢良好，截至4月13日美棉累計簽約2016/17年度陸地棉297.3萬噸，簽約量占年度出口量比率達到99%。另外，目前正值美棉種植期，從美國農業部周度作物生長報告的情況來看，截至4月23日當周，美國棉花種植率為11%，較之前一周僅增加3個百分點，低於去年同期和五年均值的水平。未來美棉將進入天氣炒作期，屆時種植和生長進度將受到市場更多關注。

　　截至4月18日當周，國際棉花市場主力資金對後市持樂觀態度。預計棉花期價後市保持強勢格局的可能性較大。國際市場棉價走高，導致進口棉價差大幅縮窄，最新數據顯示，中國棉花價格指數328B與進口棉指數FC Index M 1%關稅價差，從年初的1500元/噸縮至68元/噸，滑准稅下港口提貨價上漲至16608元/噸，進口棉花利潤受到較大擠壓，將對拉動國內棉花價格走高提供更多機會。

　　從國內儲備棉競拍的情況來看，3月初開始的拋儲，至4月21日累計成交76.73萬噸，成交率達74.23%，總體輪出情況保持較好態勢，企業參與拍賣的積極性也很高，國內去庫存的形勢總體比較理想。值得注意的是，拋儲中新疆棉受到加價搶購的追捧，參與競拍的企業對新疆棉資源比較青睞，未來新疆棉掛拍的成交前景向好，對未來拋儲成交前景將構成積極影響。

　　2016年，我國棉花產量連續第四年下滑至470萬噸左右。消費方面，2016年1-11月我國紡織品服裝出口總額減少到2396億美元，國內棉花消費市場略顯疲態。

　　展望2017年，由於2016/17年度美國、澳大利亞等主產國增產，國際棉花供需形勢寬鬆。國內新棉、工業庫存與進口棉為儲備棉輪出前的市場提供充足的供給，超過900萬噸的儲備也為拋儲期間市場的主動調控奠定了基礎。在這樣的大背景下，2016年的棉價上漲可能是曇花一現，2017年棉花價格有望回落。市場走勢將取決於三個方面的影響，一是新疆與內地棉花生產支持政策如何平衡，二是滑准稅配額是否會再次發放，三是政府對儲備棉輪入輪出的具體操作。

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