2017年棉花價格預測分析

　　據《中國農產品供需形勢分析(2017年2月)》估計，2015/16年度中國棉花播種面積3267千公頃，總產量493萬噸，單產每公頃1510公斤;中國棉花進口量為96萬噸，比上年度減少71萬噸;消費量估計為756萬噸，比上年度增加16萬噸;期末庫存降至1111萬噸，比上年度減少169萬噸。以下對2017年棉花價格預測分析。

　　2016年棉花走了一輪小牛市，國內棉花價格從年初的11000 元/噸一路飆升到最高16000 元/噸，從年初國儲棉拋儲前的低迷情緒到國儲棉政策落地後棉花期貨的瘋狂，棉價今年的表現超出了市場的普遍預期，國儲棉輪出掛牌銷售底價與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動、小捆的銷售方式、出庫的國產棉進行100%公檢(質量指標包包檢驗、重量指標批批檢驗)、允許貿易商直接參與競拍、初期進口棉占比較高等因素綜合促發了市場成交熱情。總體來看，我們認為此輪棉價的波動主要來自供給端的推動。

　　2017年棉花價格預測分析，近期國內外棉花價格整體偏弱運行，美棉跌破70美分，逼近65美分，鄭棉在萬五附近存在支撐。從鄭棉期現價差走勢來看，期貨貼水處於年度偏高水平，短期支撐鄭棉價格。但新年度供應增加、增值稅改革、交割基準庫移至新疆等利空因素處於積累過程，預計後期棉價難言樂觀。

　　2017-2022年中國棉花加工行業發展前景分析及發展策略研究報告數據顯示，中國棉花價格指數與鄭棉主力合約價差在800元/噸左右的水平，期貨貼水處於年度以來偏高水平，倉單價格優勢顯現，倉單流出持續加快。數據顯示，截至6月26日，鄭棉註冊倉單3307張，有效預報1129張。5月25日，鄭棉註冊倉單4910張，有效預報1326張。一個月的時間內，倉單流出1603張，占比約33%，流出速度加快。我們認為，如果期現價差保持在現有水平或進一步拉大，倉單流出將進一步加快;如果期現價差收窄，倉單流出速度將減緩，不利於後期棉價走勢。

　　從各方實地調研情況來看，新疆北疆棉花播種面積預計增幅在10%以上，南疆棉花播種面積普遍增加，存在「飛地」現象。除部分受災地塊，整體出苗情況好於上年同期。後市關注7—8月棉花定產關鍵期的天氣狀況。

　　除我國棉花擴種外，美國等棉花主產國的擴種情況及庫存增加也對全球棉價形成壓力。2017/2018年度美棉播種面積增加20%。目前，美棉播種基本結束，生長優良率水平較高，影響中性偏空。截至6月19日，美棉優良率為94%，高於上年的同期水平92%。

　　在當前國內外棉花產業政策背景下，棉花市場體現為內外兩個市場，相關數據顯示出全球、國內與中國以外三重形式。

　　國內外棉花消費初步預測。排除重大突發事件，綜合考慮國內外經濟、金融環境以及原油市場特徵，與主要競爭性化學纖維相比，棉花面臨競爭壓力。2017年度全球棉花消費量預計在2445萬噸左右。在中國國儲棉輪儲政策支持下，2017年度中國棉花消費量有可能在765萬噸左右波動。

　　國內外產需關係測算。2017年度全球棉花產需缺口有望趨於收縮，或將下降到63萬噸左右。中國以外國際市場供求關係有望趨於寬鬆，2017年度產大於需197萬噸。中國產需缺口也將面臨收窄，但幅度有限。預計2017年度中國棉花產需缺口約為260萬噸。

　　國儲棉有望繼續保持競爭優勢，國儲棉庫存下降速度仍將快於全球產量增速，全球供求關係正在快速走向平衡。2000年度以來，全球棉花年度增產一般低於150萬噸，高於200萬噸的有四個年度，2001年度、2004年度、2010年度以及2011年度，其增產動因均屬重大罕見。2015年度，國儲棉出庫204萬噸，2016年度出庫量或將接近300萬噸。從目前情況看，一般情況下，2017年度之初國儲棉庫存或將下降至550萬噸左右。

　　如此一來，不乏業界炒作，也難抵一些貿易商、大型紡企爭搶資源。因此，2017年棉價不僅不會跌，而且大漲的可能性非常大。