2025年算力產業布局深化：重點企業動態與市場趨勢解析（附核心數據）

  中國報告大廳網訊，2025年第三季度公募基金持倉數據顯示，科技賽道基金經理在AI算力產業鏈的布局策略出現結構性分化。儘管光模塊與PCB環節的持倉調整方向存在差異，但市場對算力需求持續擴容的共識進一步強化。數據顯示，頭部基金通過動態調倉捕捉海外算力供應鏈機遇，重點企業前三季度在細分領域的競爭態勢與產業布局調整，正為未來算力市場的增長路徑提供關鍵觀測窗口。

  一、算力產業布局調整：PCB與光模塊持倉分化顯著

  中國報告大廳發布的《十五五算力行業發展研究與產業戰略規劃分析預測報告》指出，2025年第三季度，頭部基金對算力產業鏈的持倉策略出現明顯分歧。部分基金經理選擇加倉PCB環節核心標的，如深南電路、生益科技、滬電股份等海外算力供應鏈企業，工業富聯則成為某頭部基金組合的第一大重倉股。與此同時，新易盛、太辰光、天孚通信等光模塊龍頭持倉比例被系統性調降，部分企業甚至退出前十大重倉股行列。這一調整源於市場對光通信板塊短期估值修復的共識達成，但一線光模塊企業仍被視為具備長期投資價值。

  數據顯示，某頭部基金組合在三季度適度降低光通信板塊配置，轉而增配PCB產業鏈及上下游標的。其核心邏輯在於：2026年PCB行業供需結構可能因海外CSP客戶訂單增長與產能匹配矛盾，推動價格超預期上行。

  二、算力需求驅動：AI推理端增長空間被持續看好

  儘管持倉策略存在分歧，但基金經理對AI算力主線的長期信心未動搖。市場普遍低估了海外算力板塊業績增長的持續性，尤其在推理端算力需求爆發的預期下，頭部基金仍維持較高倉位水平。例如，某績優基金組合三季度前五大重倉股包括勝宏科技、新易盛、中際旭創、工業富聯和天孚通信，持倉規模較二季度大幅提升。截至2025年10月31日，該基金近一年收益率達131.06%，印證了算力賽道的高成長性。

  三、算力產業競爭格局：供應鏈穩定性與估值修復並行

  針對PCB行業競爭加劇的擔憂，部分基金經理認為海外供應鏈格局變化風險可控。數據顯示，國內PCB企業正加速拓展海外頭部客戶資源，這一趨勢可能重塑全球算力硬體供應鏈的定價權分配。同時，半導體存儲與AI Agent應用的協同效應被重點關注——AI Agent的商業化落地將顯著提升全球算力資源需求，進一步推升存儲晶片與算力基礎設施的景氣度。

  在估值層面，新能源儲能與半導體設備等細分領域當前估值已回歸合理區間，某頭部基金組合計劃在四季度保持高倉位配置，持續加碼算力相關標的。

  四、算力產業展望：結構性機遇與長期邏輯強化

  綜合三季度持倉與市場反饋，算力產業鏈呈現三大趨勢：

  1. 需求端：推理端算力需求增長剛性顯現，海外算力企業盈利能見度顯著高於市場預期；

  2. 供給端：PCB環節因技術壁壘與客戶黏性，可能在2026年迎來量價齊升拐點；

  3. 資本端：公募基金通過動態調倉優化組合結構，既保留光模塊核心資產，又前瞻性布局PCB供應鏈中的隱形冠軍。

  2025年第三季度算力產業投資呈現「持倉分化」與「共識強化」並存的特徵。PCB與光模塊的持倉調整折射出市場對短期估值修復與長期產業邏輯的再平衡，但AI算力作為新一輪產業革命的核心驅動力，其需求增長仍處於初期階段。隨著海外CSP客戶訂單落地、國產替代進程加速，算力重點企業的業績兌現能力與估值修復空間，將成為未來市場關注的核心焦點。當前時點（2025年11月），算力產業鏈的結構性機遇仍在深化，投資者需緊密跟蹤供應鏈動態與技術疊代節奏。

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