全球精鉛供求關係從供應短缺轉向適度過剩，ＬＭＥ庫存開始恢復，這些決定鉛價大方向將繼續回落。但短期內歐洲過剩金屬量以及中國精鉛出口量還是無法完全填平美國供應缺口，全球精鉛不會出現大量過剩，鉛價不會大幅下滑。
上半年市場回顧
２００５年上半年ＬＭＥ三月鉛
期貨走勢跌宕起伏，鉛價經歷過兩次暴跌，也創出過歷史新高。新年伊始，鉛三月期貨價就從２００４年底近１０００美元／噸的歷史高點下跌到９２０美元／噸左右。２月底鉛價報復性反抽到前期近９８０美元／噸高點，並在３月份創出了自１９９３年以來月均價歷史新高９６７美元／噸。此後鉛價始終在９２０～９８０美元／噸之間振盪，但６月底迅速下跌，下探到８５０美元／噸以下，７月份達到了自２００４年１０月份以來的最低點。
上半年國際鉛價波動如此頻繁，振盪空間如此之大，主要和美元和
基金有關。基金在美元走勢並不明朗的幾個關鍵時期內短期操縱了市場。和國際市場相比，中國鉛市顯得平靜得多，上半年生資市場和主要企業價格始終在９０００～９４００元／噸之間。國內精礦價格居高不下，是導致精
鉛價格波動性較小的根本原因。國內鉛價的上漲和下跌基本上和精礦價格保持一致。
從供應上看，鉛價長時間居高不下刺激了生產商的積極性，全球鉛精礦和精鉛產量增速開始加快。預計上半年全球鉛精礦和精鉛產量將分別達到１５７萬噸和３６２萬噸，同比增長２．６％和５．５％。據國際鉛鋅研究小組最新統計數據顯示，１～５月份歐洲精鉛產量增長９．８％，到３０５．８萬噸。歐洲增產主要來自義大利和英國，１～５月份兩國精鉛產量分別增加了２．５萬噸和２．６萬噸。
中國產量大幅增加。中國
有色金屬工業協會最新統計數據顯示，１～６月份中國累計生產精鉛１０７萬噸，同比增長２３．６％。中國精鉛產能的不斷擴大使各企業在精礦市場上的競爭愈加激烈，傳統大型企業雖然增大鉛精礦進口力度，但還是無法滿足生產的需求。
儘管我國精礦產量不斷增加，但國產數量滿足國內消費和冶煉的比例卻一直在下降，今年上半年這個數字分別從７７．１％和６６．７％下降到７２．４％和５８．９％，精礦供應缺口只能靠進口來彌補，海關統計數據顯示，２００５年上半年我國累計進口鉛精礦４１．７萬噸（實物量），同比增長了２２．８％。
從消費方面看，上半年全球精鉛消費也保持良好勢頭，預計累計消費量為３７０萬噸，同比增長３．１％。消費增長主要來自中國和美國，而歐洲上半年精鉛消費變化不大。經過幾年的連續下降，美國精鉛消費首次出現增長，１～５月份同比增長６．７％到６６．６萬噸。
中國精鉛消費依舊旺盛，但增速減緩。上半年我國精鉛消費預計將達到８１萬噸。精鉛消費主要增長領域還是汽車
蓄電池用鉛，但從汽車產銷量看增幅有所下降。另外，１～６月，我國活塞
電機用鉛酸蓄電池出口也呈下降趨勢。
全球精鉛供應缺口縮小
上半年全球精鉛產量和消費量都在增長，但產量的增速快於消費，１～６月份全球精鉛增速為５．５％，而消費增速為３．１％，這就使全球精鉛供應缺口開始縮小，筆者預計，上半年全球精鉛短缺量將從２００４年的１４萬噸下降到５萬噸。而中國精鉛市場供應則過剩６萬噸。
下半年市場展望：鉛價將繼續回落
產量持續快速增加，而消費增速放緩，這就導致全球精鉛供應缺口逐步縮小，最終轉為適度過剩。筆者預計，２００５年全球鉛市場供求關係從２００４年短缺１４萬噸轉為過剩２萬噸。
基本面看，全球鉛市平衡從供應短缺轉向過剩，這將使鉛價失去原始上漲動力。與此同時，庫存的增加也對鉛價不利，這些決定了鉛價大方向將繼續回落，即使基金拉動價格也只能是短期影響市場。但鉛價一路大幅下跌的可能性也不大，美國鉛市場依舊緊張，歐洲精鉛生產剛剛恢復，一段時期內供應過剩量不會太大，而中國精鉛出口也不會有太大改觀。因此，短期內美國精鉛供應缺口無法填平，全球不會出現大量過剩精鉛流動，鉛價也不會迅速下滑。技術面看，６月份ＬＭＥ鉛３月期貨已經跌破從２００４年中期建立起來的上升通道，鉛價要想重回前期高點的可能性不大。向下看，７５０美元／噸是一個較強支撐位。綜上所述，我們預料２００５年ＬＭＥ現貨平均價在９３０美元／噸左右，而下半年ＬＭＥ３月期貨將呈振盪下行走勢，支撐位７５０美元／噸，阻力位９５０美元／噸。
國內方面，供應過剩量的增大和國際鉛價的下滑，也將促使國內鉛價繼續下滑。但由於精礦競爭激烈，價格不會大幅下跌，這就導致鉛價將穩步下跌。預計下半年國內鉛價將回落到８５００元／噸左右，全年生資市場平均成交價在８８００元／噸左右。
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