2月份空調市場分析：內銷暴增

　　2017年2月份，中國家用空調市場整體銷量為1026.2萬台，較2015年同期增長71.6%。其中，內銷504.5萬台，獲益於2017年2月低基數及補庫存需求，同比大幅增長115.5%；出口521.7萬台，同比增長43.4%。

　　1-2月，家用空調整體銷售2018.1萬台，同比增39.5%。其中，內銷累計960.4萬台，同比大幅增長86.0%;出口累計1057.7萬台，同比增長13.6%。

　　2017年1月份，空調出貨量淡季不淡，內銷出貨量實現大幅增長。1月空調產銷數據顯示，空調產量同比增長17%，銷量同比增長16.79%，其中內銷同比增長61.51%。

　　產業分析

　　中信建投研報分析，空調內銷大幅增長，漲價預期下，銷售端補庫存需求持續旺盛。原材料漲價傳導終端漲價預期依然持續，由於16年上半年去庫存周期後期基數整體偏低，同時整體經銷商補充渠道庫存的需求依然旺盛，帶動內銷1-2月同比實現86.0%的快速增長。

　　市場份額向龍頭有所集中，大幅擠壓小廠商市場占比。前三格力、美的、海爾合計市占率達到64.7%，較上年同期提升2個百分點。

　　由於春節提前因素導致2月銷量數據較高，1-2月內銷前三市場占有率達到73.2%，同時2016年下半年以來，在去庫存較為充分的情況下，補庫存需求延續，且整體渠道渠道產品結構已經明顯優化，利好龍頭及二線品牌累計銷量同比均大幅提升，其中格力、美的及海爾分別累計同比增長72.0%、84.0%及101.1%。

　　外銷上，春節提前到1月對今年海外出貨有所影響，1-2月外銷累計出貨的快速提升表現出海外實際需求的穩定提升。線上增長幅度遠遠高於線下零售的增長幅度，看來大型家電的電商網購也越來越受到大家的接受與歡迎。

　　行業走勢

　　中信建投研報認為，短期來看，地產調控對空調產業基本面影響較小，僅對估值波動有所影響。一二線地產調控措施出台，對於需求有所抑制，但三四線城市前期銷售旺盛，空調銷售存在一定的滯後期，因此影響較小。

　　地產調控從中長期來看對本行業的影響偏弱，行業的龍頭企業集中度持續提升，成長空間依然顯著。定價權將持續掌握在龍頭廠商手中，在漲價與銷量齊升的前提下，預期空調廠商整體業績全年向好。機構認為，在低基數、合理庫存疊加更新需求周期下，預計空調行業將在全年保持較高景氣。

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