瀝青期價震盪偏強 有望大幅拉升

　　自2018年12月底創下階段新低2538元/噸之後，瀝青期貨主力1906合約便展開連續反彈，1月25日最高一度觸及3194元/噸，創下逾兩個月新高。分析人士表示，市場擔憂委內瑞拉動盪可能殃及其石油出口，進而影響我國瀝青生產。但就瀝青市場基本面來看，並不支持期價進一步上行。預計短期瀝青期價有望維持偏強震盪。

　　1月25日，瀝青期貨繼續拉升，主力1906合約最高至3194元/噸，創下2018年11月14日以來新高，收報3142元/噸，漲106元或3.49%。業內人士表示，因委內瑞拉動盪引發外界疑慮，擔心其石油出口可能很快受到影響。且一直以來，委內瑞拉原油是我國生產瀝青的重要原料之一，因此，該國原油供應的穩定性將直接影響到中國的瀝青供應。

　　隨著近年委內瑞拉對於原油市場的影響力逐漸減弱。從全球格局而言，只要美國的制裁不會導致委內瑞拉原油進口國全部停止進口，對於全球原油市場的影響相對有限。但制裁將導致美國灣區重油較輕油的價差進一步擴大。不過，如果發生斷供引發油價飆升，又將與川普低油價的訴求發生衝突，那麼川普政府可能會效仿對伊朗的做法，暫緩甚至放棄制裁。更值得擔憂的情況是，委內瑞拉出現全國性騷亂，原油設施將可能遭到破壞，一旦原油產出遭到影響而發生斷供，將對油價帶來顯著的地緣溢價，油價大機率將上漲。

　　從基本面來看，行業人士表示，原油端由於委內瑞拉同美國斷交的影響有所支撐，抵消部分美國能源信息署(EIA)庫存數據利空的影響。但美國能否對委內瑞拉石油貿易形成制裁仍有諸多不確定因素。同時，最壞可能性是美國停止委內瑞拉原油進口，勢必使委內瑞拉政權更加依賴中國和俄羅斯，對於瀝青的原料供應反而存在加強的可能性。

　　如果委內瑞拉動亂導致原油產量大幅下滑，那麼瀝青供應也將受到極大影響。此外，若美國通過禁止本國煉廠進口委內瑞拉原油的方式實施制裁，那麼委內瑞拉的重油流向美國的量將銳減，這部分流量極有可能流向中國。在該情形下，瀝青原料供應非但不會出現隱患，反而會供應十分充裕。

　　從瀝青自身基本面來看，目前並不支持期價進一步上行的走勢，山東京博和科力達已經復產，同時秦皇島煉廠也加大產量，北方供應增加。而華東和華南隨仍有趕工期需求，但馬上臨近春節假期，這部分需求將快速萎縮。策略方面，此前一直在推空國內原油期貨多瀝青期貨的策略，儘管目前兩者價差已逼近前期多次觸及的高位，但目前來看，兩者價差仍有上行空間。

更多瀝青行業研究分析，詳見中國報告大廳《瀝青行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。