電子元件弱勢 半導體跌幅最大

　　2019年中國電子元件百強共完成主營業務收入5191億元，實現利潤總額390億元，上繳稅金總額164億元，出口額200億美元，拉動就業近49萬人。

　　電子元器件行業在2018年全年走出弱勢，年度收益在29個中信電子一級指數中排名倒數第二，下跌41.3%，落後於市場整體。僅略優於綜合行業指數，按照申萬一級行業指數看，電子元器件行業指數則排在倒數第一位。

　　無論對比滬深300、中小板還是創業板指數，電子元器件行業指數的下跌幅度均遠弱於市場，相較於上述三個指數分別同比跌幅多18.0、3.6和12.7個百分點，並且比一級指數的平均跌幅和跌幅中位數均顯著弱勢。

　　一方面在宏觀經濟的不確定性較大，行業市場整體在智慧型手機出貨量飽和的情況下，基本面對於行業走勢產生了負面影響，另外一方面，考慮到2017年強勢後的調整預期一級2018年在監管趨嚴情況下風險偏好的降低，前者透支了部分價值投資的預期，後者則抑制了主題投資的熱情，使得行業整體出現了無可避免的下跌。

　　在指數大幅度下跌後，觀察估值水平方面看到，無論是以市盈率和市淨率的估值方式看到，行業整體的估值水平也達到了3年以來的最低水平，並且在下跌過程中的動態市盈率也在持續下滑，從這個角度看，風險偏好度降低對於指數的影響高於基本面的變化。

　　電子元器件行業作為高科技屬性的產業，即使在市場走勢較弱的情況下仍然有各類投資機會，然而無論是從那種方式看，偶爾吸引眼球的表現無法形成延續性的機會，整體而言乏善可陳。

　　子行業中，半導體行業全年下跌幅度為45.5%，是三個子行業中最多的，而從走勢圖上看，除了在3月到4月有走出相對獨立走勢外，其走勢趨勢基本跟板塊一致，主題投資的機會稍縱即逝，最終收益預期不足。

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