紡織行業進入淡季 短纖價格震盪

　　12月初，在原油價格走強、宏觀預期向好的提振下，PTA價格自低位反彈，乙二醇價格持續走強，聚酯產品的聚合成本從11月的不到4200元/噸提高至4300元/噸。之後，PTA和乙二醇價格繼續攀升，到12月末，聚酯產品聚合成本已經超過4700元/噸。

　　在此期間，江浙直紡滌短價格從5500元/噸反彈至5800元/噸後轉為振盪運行，直紡滌短的加工費從1200元/噸壓縮至1000元/噸。後市將迎來元旦和春節假期，下游織造進入季節性淡季，短纖價格也將被動跟隨原料市場振盪。

　　長期供需良好有彈性

　　數據顯示，2020年直紡滌短產能增速只有4.4%，其中大部分為需求增長較快的中空和水刺型短纖，而棉型短纖占比極低。從2021年的新增產能投放計劃看，依舊集中於中空和水刺型短纖，棉型短纖市場沒有供應增長壓力。下游消費則主要體現在織機數量的平穩增長上。因此，棉型短纖在良好的供需格局下，價格主要掛鉤下游訂單表現。一旦訂單向好，短纖價格就具備獨立上漲的動力。

　　短期消費將進入淡季

　　近幾年，受益於「禁廢令」、環保整治等政策因素，原生短纖對再生短纖形成替代，導致直紡滌短開工負荷偏高、庫存處於偏低水平。2020年10月，由於國外部分訂單轉移到國內、國內「雙十一」訂單及國外萬聖節和聖誕節訂單集中，紡織行業表現火爆，短纖行業開工負荷自9月以來維持滿負荷狀態，庫存由低位轉為欠貨銷售。據化纖信息網的統計，截至12月25日，部分企業依舊有20天甚至一個月的欠貨。

　　按照往年傳統，1—3月因下游織造工人放假，短纖等紡織原料需求停滯，為了防止產生過高的庫存壓力，企業往往主動檢修，但今年，鑑於目前依舊處於欠貨狀態，企業的檢修力度將小於往年，春節假期間庫存將回升。

　　目前距離春節僅一個多月，市場即將進入季節性淡季，需求端難以提振短纖市場。

　　綜上所述，短纖成本短期因乙二醇走勢偏強而表現堅挺，但長期看PTA和乙二醇均面臨新產能投產壓力，累庫預期下，價格很難強勢，可能跟隨原油市場波動。基本面上，因無新產能投放的壓力，在低庫存、高開工的狀態下，企業春節前主動檢修的力度將不及往年，短纖庫存勢必增加，價格也將振盪運行。

　　但長期看，良好的供需格局下，一旦訂單向好，短纖價格就具備脫離成本而獨立上漲的條件。屆時，可考慮賣原料買短纖，做多短纖利潤。

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