焦煤供需寬鬆疊加終端需求疲軟 煤焦鋼產業鏈短期承壓

  中國報告大廳網訊，全球鐵礦石發運量回升至2647.8萬噸周度水平，國內到港量卻下降267萬噸。焦炭成本支撐增強但煤礦供應維持高位，鋼材總庫存降幅擴大至150萬噸。多重因素交織下，黑色系品種呈現結構性分化特徵。

  一、鐵礦石：高發運與低港口去庫並存 09合約承壓震盪運行

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國焦煤行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，全球鐵礦發運量連續兩周回升，澳巴合計發運2647.8萬噸，環比增長132.6萬噸。國內到港雖減少267萬噸至2372.3萬噸，但港口庫存延續累庫趨勢。礦山產能釋放方面，馬達加斯加Bekisopa鐵礦計劃2027年投產200萬噸DSO項目，遠期供應端存潛在增量。

  需求側高爐開工率小幅提升至53.68%，鐵水產量突破237萬噸/日高位，鋼廠進口礦庫銷比降至歷史低位。清明節前補庫需求與PB粉落地虧損擴大形成對沖，現貨成交環比下降1015元/噸。主力合約換月後盤面承壓，09合約或延續區間震盪，核心波動範圍在780820元/濕噸之間。

  二、雙焦：政策預期擾動加劇 焦煤過剩壓力持續釋放

  國內焦炭價格企穩帶動煤礦出貨好轉，但山西地區產能利用率維持高位，原煤庫存周環比增加4.3%至156萬噸。鋼廠限產可能性疊加焦化廠低庫存現狀（可用天數910日），形成短期需求支撐，但蒙5精煤招標價僅微漲17元/噸凸顯市場謹慎情緒。

  政策端焦點轉向碳減排，英國塔塔鋼鐵12.5億英鎊電爐項目落地或預示全球焦炭產能結構轉型。國內焦煤進口依賴度維持30%以上水平，口岸成交冷清導致蒙5原煤價格下探至860元/噸。供需失衡推動雙焦基差走弱，近月合約貼水幅度可能擴大至12%15%，建議逢高空配策略。

  三、鋼材：庫存去化支撐邊際轉弱 出口窗口短暫開啟

  五大材總產量周增4萬噸達3760萬噸，電爐日耗微降0.4%顯示成本抑制效應。需求端建材成交維持1215萬噸/日水平，基建水泥出庫量環比增長17.6%，但資金到位率僅回升0.3個百分點至57.87%。

  鋼材總庫存降幅擴大至150萬噸，表觀消費量修復至940萬噸/周，但川普關稅政策實施在即引發出口不確定性。印度螺紋鋼價格站上662美元/噸高位，國內價差窗口短暫開啟。製造業PMI回升至50.5%驗證需求韌性，南京取消限售後房地產銷售數據或改善，需警惕終端復甦持續性風險。

  四、產業鏈聯動與策略展望

  鐵礦石面臨遠期供應釋放壓力，但短期補庫支撐價格底部；雙焦在政策預期與過剩現實間震盪，關注焦化利潤修復進程；鋼材庫存去化斜率放緩，出口增量對沖國內需求波動。綜合來看，煤焦鋼產業鏈呈現"原料承壓成材抗跌"的分化格局，建議投資者以區間操作為主，重點關注4月中旬宏觀數據及海外貿易政策落地影響。

  （註：文中所有數據均來自行業統計與市場監測機構公開發布的周度報告）

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