煤焦市場供需雙弱 鋼礦聯動承壓運行

  中國報告大廳網訊，2025年5月26日以來，國內鋼鐵產業鏈呈現現實需求趨緩與預期走弱並存的局面。鋼材端螺紋、熱卷表需同步回落，鐵水產量高位下滑對原料支撐減弱；煤焦產業受制於高庫存壓力與終端消費疲軟，價格持續承壓；鐵合金供需矛盾凸顯，成本傳導機制失效。本文通過多維度數據解析產業鏈運行特徵，揭示市場核心矛盾及未來走勢邏輯。

  一、鋼材現實供需趨弱 鋼價承壓運行

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國煤焦行業發展趨勢分析與未來投資研究報告》指出，螺紋鋼本周產量增至231.48萬噸，社會庫存去化速度放緩至18.42萬噸降幅，表觀消費量驟降13.16萬噸至247.13萬噸。1-4月固定資產投資增速回落至4%，其中房地產開發投資同比下滑10.3%，施工面積延續26.9%的深度收縮。熱卷端出口受阻特徵顯著，4月出口量同比下降12.08%，家電產量增速全面放緩進一步壓制需求。當前粗鋼日均產量維持286.73萬噸高位，但終端消費季節性轉弱預期下，鋼材市場正從"強現實"向"弱預期"過渡。

  二、鐵礦石供需雙弱 港口庫存持續去化

  本周45港到港量為2280.4萬噸，VALE發運量環比大增181.4萬噸至619.5萬噸。港口庫存降至14591.83萬噸，鋼廠進口礦庫存下降35.68萬噸至8925.48萬噸。鐵水產量雖微跌至243.6萬噸/日，但仍處歷史高位區間。供應端增量與需求端邊際走弱形成對沖，港口庫存連續12周去庫但降幅收窄。當前普氏指數震盪運行於130美元附近，鋼廠利潤空間壓縮限制補庫意願。

  三、雙焦產業鏈承壓 成本傳導受阻

  焦炭方面，獨立焦企開工率維持80%以上，但生產利潤已轉為虧損10元/噸。本周247家鋼廠焦炭庫存下降3.21萬噸，而煤礦端原煤庫存增至630萬噸高位，蒙5原煤價格周跌40元/噸。焦煤市場呈現"上游累庫、下游控量"格局，洗煤廠精煤庫存環比激增11.48萬噸。鐵水產量回落至243.6萬噸/日背景下，鋼廠採購節奏放緩導致雙焦總庫存僅去化4.71萬噸，供需矛盾向產業鏈上游傳導。

  四、廢鋼需求分化 長流程利潤受擠壓

  長流程鋼廠廢鋼日耗微降至54.79萬噸，短流程谷電生產已現虧損。儘管255家鋼廠廢鋼總庫存增加5.6萬噸至400萬噸，但鋼材表需環比下滑13萬噸引發需求擔憂。當前電爐利潤達-190元/噸，廢鋼性價比優勢削弱。預計鐵水產量若持續低於245萬噸/日，將加速廢鋼消費結構性調整。

  五、鐵合金供需失衡 成本支撐減弱

  錳矽周產量回升至26.8萬噸，港口庫存攀升至418萬噸，鋼招定價5850元/噸環比跌100元。矽鐵主產區產量降至8.9萬噸低位，但工廠庫存達7.5萬噸五年高位。南非礦產政策擾動僅短暫提振市場情緒，寧夏電價下調進一步壓縮生產成本。供需錯配下合金價格震盪區間已下移至5600-5900元/噸。

  總結：當前鋼鐵產業鏈呈現"供給剛性、需求疲軟"的特徵，煤焦鋼礦價格聯動性增強。終端消費季節性轉弱疊加庫存結構失衡，市場正從去庫周期向累庫風險過渡。在鐵水產量見頂回落與鋼廠主動減產預期下，預計短期內黑色系商品將維持震盪偏弱走勢，成本端讓利空間或進一步打開。後續需重點關注房地產政策轉向及6月鋼企盈利修復情況對產業鏈的邊際影響。

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