博通Q2財報解析：ASIC驅動增長，AI晶片需求持續攀升

  中國報告大廳網訊，北京時間6月6日，半導體與軟體巨頭博通發布截至2025年4月的第二季度財報。公司實現營收150億美元，同比增長20%，符合市場預期。其中，人工智慧（AI）領域定製化ASIC晶片設計服務和VMware業務整合成為核心增長引擎，推動毛利率提升至68%。儘管部分傳統業務面臨壓力，但AI賽道的持續加碼與軟體訂閱模式轉型為未來增長注入動能。

  一、整體業績穩健增長，AI與VMware雙輪驅動

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國ASIC行業市場供需及重點企業投資評估研究分析報告》指出，本季度博通實現營收150億美元，同比增長20%，毛利率達68%（同比提升約3個百分點），主要受益於高毛利的VMware業務並表及AI晶片需求釋放。分板塊看：

  二、半導體業務環比微增，AI需求推動未來增長加速

  AI晶片設計服務是半導體板塊的核心驅動力：

  三、基礎設施軟體轉型初見成效，訂閱模式支撐長期發展

  VMware並表後，公司加速從永久許可轉向訂閱制：

  四、經營費用結構性調整，研發投入持續加碼

  核心經營費用（研發+銷售管理）為37.7億美元，剔除股權激勵後降至22億美元：

  五、三季度指引超預期，AI晶片放量在即

  公司預計第三季度營收158億美元（略高於市場預期的157億），調整後EBITDA利潤率66%：

  總結：增長動能切換與估值平衡

  本季度財報印證了博通在AI晶片設計服務和軟體訂閱模式轉型上的戰略成功，但短期增速放緩反映大客戶產品疊代的階段性壓力。儘管當前1.2萬億美元市值隱含對2026年業績的樂觀預期（約33倍PE），未來股價表現仍需依賴更廣泛的客戶拓展與技術代際突破。隨著TPU v6及後續訂單落地，公司有望在AI算力軍備賽中鞏固其核心供應商地位。

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