中餐企業距離上市還有多遠？

   紅紅火火的餐飲市場和蓬勃發展的資本市場終於迎來了它們必然的交匯和結合。
隨著全聚德的成功上市，麗華快餐、大娘水餃、北京老家快餐等數家企業紛紛宣布，
公司已正式啟動上市計劃。儘管從２００４年起，就有中餐企業宣布上市計劃，可現
在看到的多是一再被推遲的上市日期，市場大發展的利好似乎並沒有縮短中餐企業的
上市進程。

　　紛紛宣布上市計劃

　　剛剛入選首次發布的２００７胡潤餐飲富豪榜的麗華快餐董事長蔣建平透露，公
司近期已與美國私募基金晨興科技達成協議，獲得風險投資數千萬美元，這筆資金將
主要用於企業的對外擴張。蔣建平表示，目前麗華快餐在全國１１個城市有業務，網
絡初步建成，但向全國發展，面臨的資金需求壓力非常大，此次獲得的資金將使業務
擴張到全國３０個一線城市，並投資現代化快餐工廠。

　　「美國排名前１０的基金公司中，就有六七家選擇麗華快餐投資，但是我們最終
選擇晨興科技，除了引資的目的外，更重要的是引智」，蔣建平說。該基金持有麗華
快餐股份１０％，公司仍然是他本人絕對控股，其他則是員工持股。雙方原本希望選
擇海外上市，最後達成共識在２４—３６個月內於內地上市。

　　大娘水餃副總經理楊金兔也公開宣布，會計事務所、律師事務所、審計事務所等
已經全部進駐大娘水餃，公司同時也正在進行股改，其中內部股改已經進入到實質性
階段。２００８年，公司將在已有的３００家店基礎上再開出８０家店，其中北京開
８家直營店，目標營業額從２００７年的５億元提升到９億元左右，預計最遲２０１
０年底公司在深圳交易所上市。

　　對於企業上市，兩家企業的老總有著幾乎一致的經歷和感慨。盒飯、水餃雖小，
卻讓國內外風險投資企業十分看好。麗華快餐和大娘水餃就自身企業實現裂變發展的
願望而言，也有著強烈的資本擴張需求。他們認為，藉助資本槓桿可以讓企業快速擴
張和改善企業管理能力，並且獲得多方面的資源，從而促進企業再上台階，品牌形象
進一步得以提升。

　　一直潛心開發市場的北京老家快餐有限責任公司董事長張凱來首次宣布，公司也
在為上市做準備，現在公司旗下已有「老家肉餅」和「田老師紅燒肉」兩個品牌，已
有１５０家連鎖店，公司每年保持３—５家的開店速度。

　　餐企軍團空間很大

　　其實，在剛剛過去的２００７年，已有多家餐飲企業登陸或將要登陸各大資本市
場。２００７年３月，中國第五大快餐連鎖公司味千（中國）成功登陸香港主板，成
為國內第一家境外上市的餐飲連鎖公司。而同年１１月中國全聚德（集團）股份有限
公司的掛牌上市，成為首家內地Ａ股上市的餐飲業「老字號」。

　　中國餐飲業第一家引進外資的小肥羊一直被業內人士認為是最有可能登陸港股的
下一支生力軍，據了解，小肥羊已委任德銀及美林做保薦人，計劃集資２０億元，最
快２００８年上市。積極搶灘港股的還有譚魚頭，從２００１年進入香港市場，譚魚
頭就以上市為目標，現已具備３年盈利業績、３年利潤達到８００萬港元以上兩個上
市條件。

　　火鍋連鎖店重慶小天鵝也於２００７年宣布，已獲紅杉中國和海納亞洲創投基金
聯合投資，總金額在２０００萬—２５００萬美元之間，將在未來幾年內分批註入，
預計於２０１０年在香港上市。除此之外，一茶一坐、小南國、俏江南、東來順都在
籌備上市。

　　截至目前，國內餐飲企業上市的只有全聚德、錦江國際酒店、河北福成餐飲公司、
上海福記食品服務控股有限公司、西安飲食集團、上海領先管理公司等幾家企業。其
中，錦江國際、福記食品、上海領先３家企業是在香港上市。也就是說，在國內上市
的餐飲企業只有１９９７年４月於深圳證交所上市的西安飲食、２００４年７月於上
海證交所上市的福成餐飲以及剛剛上市的全聚德。

　　「在我國，滬深兩市的上市公司已接近１４００家，僅有這３家餐飲企業無疑勢
單力薄，越來越多的中式餐飲企業藉助資本市場發展自己無疑將加速我國餐飲企業的
發展。」有關專家表示。

　　「擋路石」阻滯中餐企業上市

　　標準化問題，這已是「老生常談」。由於中餐自身工藝特點，標準化一直較難做
到。近幾年此問題似乎已被解決，各家都有自己標準化的舉措，火鍋、包子等品牌都
能在幾年之內鋪滿半個中國，但實際上這個問題仍在困擾中餐行業。

　　「餐飲業是我國最早實行連鎖經營的行業主一，就目前的情況來看，提出上市的
餐飲企業是在連鎖行業做得比較有特點的一批，比如譚魚頭、小肥羊就是經營特色餐
飲的，而真功夫是經營中式快餐的，另外，還有上島咖啡、一茶一坐等企業是走休閒
餐飲的路線。」餐飲企業相關人士表示，儘管連鎖化成為吸引資本投資的關鍵因素之
一，但國內一些餐飲企業仍普遍處於觀望階段，不太願意把股權拿出來稀釋，但這樣
卻喪失了藉助國際資本槓桿快速擴張和改善企業管理能力的機會。

　　還有一個較為普遍的現象是，許多連鎖餐飲企業關注量的擴張，而對於質的提升
卻欠考慮。加盟商的素質參差不齊，以及一些打擦邊球的假冒品牌也在很大程度上傷
害品牌形象。對此，和合谷、真功夫都已明確表示，公司近幾年不考慮加盟。此前已
明確提出上市計劃的天津狗不理包子負責人也表示，公司正逐步收回加盟店經營權，
未來只採取直營模式。

　　除了上述問題外，很多餐飲企業還面臨財務規範管理不到位、高素質人才缺乏等
難題，特別是連鎖經營方面的高級人才極度缺乏，導致員工跳槽現象時有發生，這些
管理上的薄弱環節都令外來投資者踟躕不前。

　　對於中餐企業的上市熱潮，還有專家表示，餐飲業的門檻低，有些企業主對資本
運作的事情根本一竅不通，再者就是上市的準備時間不足。但中國烹飪協會會長蘇秋
成表示，中國餐飲業將逐漸成為全球餐飲市場的一個重要組成部分，中國有影響力的
大品牌都融到數量不菲的發展資金，必將引起國際資本在中式餐飲上的投資熱，也帶
動國內富餘資本在餐飲上的跟進。
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