已開發國家貨幣的競相貶值,對以出口為主要拉動力的新興市場國家影響不言而喻,流動性的泛濫或將衝擊這些國家的實體經濟。
據估算,人民幣對日元升值20%,將大致對應我國實際有效匯率上升1.5%左右,可能造成我國實際出口下降約2.5%。預測,今年中國對日本出口量可能出現最多4個百分點的小幅回落,其對食品飲料、動植物產品、木製品和紡織品等部分行業影響稍大。
在向第三國出口方面,日元貶值將給我國印刷機械、汽車零件、電視和電晶體領域出口帶來競爭。在中日雙邊貿易上,由於對日出口的重要性已大幅下降,這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。
日元貶值所帶來的外溢效應表現在以下三個方面:一是會給其他國家造成升值壓力,甚至引發匯率戰、貿易摩擦升級;二是加劇全球短期資本流動的規模和波動性;三是導致全球能源與大宗商品價格高位振盪,從而給包括中國在內的國家帶來輸入性通脹壓力。
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