阿里巴巴啟動赴美上市說法意味深長

　　據報告網了解：阿里巴巴在香港和美國之間反覆權衡之後，最終將上市地點確認為美國。但「啟動」赴美上市的說法本身仍然充滿曖昧和意味深長。

　　阿里巴巴3月16日對外高調宣布啟動在美國上市，但正如其對相關新聞稿的說明：這並不能被視為阿里巴巴在美國進行證券發行的要約。

　　回顧過去中國企業的IPO，類似的前期高調輿論造勢很少發生，但並非沒有——2011年5月，團購網站窩窩團曾召開發布會宣布啟動赴美上市，但這件事最終變成了一個鬧劇：人們自此之後始終沒有看到過這家公司的招股說明書。

　　不過，華爾街仍然相信，阿里巴巴的上市計劃一旦成行，就能夠讓過去任何一個交易相形見絀。阿里巴巴的上市預期將是有史以來最大規模的網際網路IPO交易之一，目前阿里巴巴的估值已達千億美元。

　　有知情人士稱，此次IPO將籌集約150億美元。這將有望超過中國聯通2000年在紐約和香港兩地創造的總規模57億美元的上市交易。不過，另一些樂觀的投資者給出的價格更高，他們甚至願意相信阿里巴巴將超過此前FacebookIPO時1040億美元的估值。

　　這樣的規模使得原本處於強勢地位的投資銀行，轉而紛紛開出優惠條件，以換取參與機會。有消息稱瑞士信貸集團、德意志銀行、高盛集團、摩根大通和摩根史坦利等海外知名投行都表示希望擔任此次IPO顧問。

　　報告網了解：據媒體消息，瑞信集團和摩根史坦利集團已經開始為阿里集團的「Avatar」（阿凡達）上市計劃做準備。

　　不過，這仍然只是阿里巴巴近期向外披露上市籌備情況之一，而在此之前，阿里巴巴多次與港交所和美國兩大交易所傳出「緋聞」。網際網路分析人士洪波告訴騰訊科技，阿里巴巴和交易所之間可能仍在博弈。

　　就在阿里巴巴宣布這一公告的前一天，其投資入股的新浪微博率先向美國證券交易委員會遞交IPO文件，這被做看做是阿里巴巴向資本市場的「投石問路」。而在今年早些時候，其主要競爭對手京東商城也遞交了IPO文件。這使得業界在聽到阿里巴巴宣布選擇美國上市消息時，也聞到了濃濃的火藥味。

　　此前，京東和阿里巴巴之間也曾密集開火。雙方都將開放平台作為未來重點業務，並在節假日的促銷力度和廣告宣傳都曾針對對方進行過相應部署，甚至將其競爭延伸至網際網路金融等領域。因此，若一方率先成功上市融資，將為另一方帶來較大衝擊。

　　騰訊入股京東後，不僅電商市場格局有了新的變化，而且騰訊概念將為京東背書，有助於抬高提升京東估值，也從側面打擊阿里巴巴估值。京東官方曾表示，京東和騰訊電商、部分易迅業務融合，涵蓋B2C自營業務、B2C平台業務和C2C業務等。而在阿里巴巴提供的一分資料里顯示，這三個領域的業務亦是阿里巴巴的戰略腹地。

　　赴美上市仍然充滿曖昧

　　隨著騰訊與京東的合作加深，阿里巴巴將遭遇的競爭更加明顯，因此如果可以在美國率先IPO的話，將有助阿里巴巴扳回一城。因此，有分析人士認為，阿里巴巴從香港轉向美國也有阻擊京東的想法。

　　雖然事實並非這麼簡單，但是從目前來看，阿里巴巴在香港上市的機會正逐漸趨於渺茫。其主要原因是：一方面，短期內香港或難接受合伙人制度，而在美國雖然同樣未有先例，但是上市公司採用雙重投票去權制度，已經為Facebook所演習過；另一方面，中概股回暖，大批中國企業選擇赴美上市。

　　因此，上周日阿里巴巴宣布啟動在美國上市工作，就被看作是阿里巴巴的官方表態。不過，值得注意的是，阿里巴巴並沒有徹底關閉其他的可能性。

　　在這份不足200字公告中，阿里巴巴提到「未來條件允許，我們將積極參與回歸國內資本市場」。從字面上來看，這只是一句阿里巴巴向國內喊話式表態，但是從此前阿里巴巴多次改變口徑的案例分析，這也是阿里巴巴為自己留有後路的表現。

　　去年10月，阿里巴巴集團CEO陸兆禧曾公開表示，阿里巴巴決定不選擇在香港上市。在這之後，阿里巴巴的態度卻亦有反覆。洪波表示，此次阿里巴巴的表態實際上是最後一招，但仍然是在與港交所博弈，「它這個說不玩了，也不見得是一個真不玩了」。

　　阿里巴巴發布公告的長微博結尾有幾行小字。其中「只限於美國境外發布」和「不是（也不應被視為）用於在美國進行證券發行的邀約」，也許只是一個通用模版，但在經歷了一次「狼來了」之後，外界對於風聲已經提高了警惕。《創業家》雜誌社社長、創始人牛文文疑惑稱，「這麼高調宣布？會不會還有玄機？」美圖秀秀董事長、天使投資人蔡文勝也反問稱，「會不會是明修棧道暗渡陳倉？」

　　赴美上市還有絆腳石

　　雖然阿里高調啟動了赴美IPO，但有多家投資機構分析師向騰訊科技表示阿里巴巴在美上市並不樂觀，主要原因仍然是淘寶上的假貨問題將引來諸多官司，而馬雲強行剝離支付寶的「案底」也讓投資者感到憂慮。

　　實際上，中國公司近年來頻遭美國做空機構挑釁。最近一次網秦遭遇渾水做空，就是因為後者對網秦用戶數量的質疑。因此，淘寶假貨等問題勢必也會成為這些機構和訴訟律師眼中的「唐僧肉」。

　　不過，阿里巴巴近年來亦在不斷調整自己的業務結構，提升天貓的地位。由於天貓與集市化淘寶相比，更接近於強調品牌的購物中心模式，這或許會解決一些在美國上市時，對淘寶的質疑。

　　據悉，天貓將於今年拓展主流購物人群覆蓋範圍；啟動定向招商計劃，招募更多線下品牌和二線品牌；調整淘寶，鼓勵大賣家轉入天貓，尤其是目前天貓欠缺的品類；招募能力強的代運營合作夥伴，運營海外品牌。「淘寶將變成純粹的天貓和手機端流量入口和天貓供應鏈後盾」。 一位阿里內部人士告訴騰訊科技。

　　但正如此前馬雲在香港上市遇阻後的反思，若要贏得美國投資者的信任，阿里巴巴也還需要更多的誠意和溝通。

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