硫磺下滑拐點已現：下半年難抬頭

　　隨著3月份國際硫磺價格結束高歌猛進，硫磺的走勢再度引起化肥行業擔憂。硫磺是磷肥成本最為敏感和活躍的因素，縱觀近十年的磷肥與硫磺價格曲線，硫磺的每一次跳躍起伏，幾乎都將磷肥帶入震盪局面。硫磺已步入下行通道，反彈受阻。

　　解析：

　　(一)硫酸長期供過於求

　　1、中國硫酸市場格局

　　國內硫酸市場格局由兩部分組成，一是與化肥、化工裝置配套的自用酸，二是在市場中流通的商品酸。據統計，2013年自用酸產量約6097萬噸，占硫酸總產量的70.5%。與化肥配套生產的硫酸約4142萬噸，占硫酸總產量的48%。其中，硫磺制酸的69%、硫礦制酸的60%、冶煉煙氣制酸的3.6%、其他原料制酸的67%是與化肥配套的。與化工配套生產的硫酸約1195萬噸，約占硫酸總量的22%。

　　2、國內硫酸產量預測

　　近十年來，隨著中國有色金屬工業的發展，冶煉煙氣制酸產量迅速增長，2013年中國冶煉酸產量2470萬噸，同比增長5%，占總產量的29%。2003~2013年中國冶煉酸產量年均遞增12.6%。「十二五」期間有一批大中型有色冶煉製酸裝置建成投產，加上與化肥化工配套的裝置，到2015年，中國硫酸產能將達到1.2億噸，產能過剩將超過30%。

　　(二)國內硫磺供應不穩定

　　2013年中國國產硫磺526萬噸，同比增長1.2%;進口硫磺1055萬噸，同比下降5.8%。2013年國內硫磺自給率為33%。中國進口硫磺主要來自西亞、前蘇聯地區、東亞和北美，其中從西亞進口占到48%。近年來俄羅斯和加拿大的硫磺出口量連續下降。2013年，在外部局勢較為穩定的情況下，中東地區硫磺新增產能投產推遲，其硫磺供應的穩定性存疑，而受運輸條件影響，來自哈薩克斯坦的硫磺供應也並不穩定。

　　(三)全球硫磺過剩開始顯現

　　未來5年，硫磺市場供求平衡將穩定產能過剩的影響將從2015年開始顯現。從中東地區2007~2013年供應的走勢來看因為一些新建煉廠計劃被推遲過剩出現也向後延遲。2013～2014年度，受含硫天然氣產能下降的影響，加拿大硫磺產量將有所下滑。中國的硫磺產能正在逐步提高，預計將在未來超過沙特有可能由硫磺進口國轉向出口國。但是從可持續性發展和穩定供應來看，中國還應該保持一定的硫磺進口量。目前來看，2014年全球硫磺的需求在2013年基礎上將繼續有提高。

　　(四)全球磷肥走勢謹慎樂觀

　　2013年巴西旺盛的需求沒能拯救全球磷肥。印度作為主要需求國之一，受國內過高的磷酸二銨庫存、盧比貶值和磷肥補貼政策下降等因素影響，2013年磷肥需求受到了嚴重抑制。這也導致全球磷肥進入低迷。2013年世界磷肥貿易格局繼續發生調整，總體磷肥貿易量降低，其中磷酸二銨的貿易量持續下滑，磷酸一銨貿易量小幅增加，重鈣貿易量維持穩定。中國磷肥貿易量占國際市場總貿易量的22.3%，其中磷酸二銨貿易量占比持續增加，2013年達到30.2%，對全球磷肥市場有重要的影響作用。未來幾年中國磷肥出口將繼續保持以磷酸二銨出口為主、磷酸一銨和重鈣為輔、氮磷二元肥為調劑的格局。