印尼消息提振鎳金屬市場 預計：年內鎳市以寬幅振盪走勢為主

　　近日隨著，印尼允許出口鎳礦石及鋁土礦等精礦重磅消息的來襲，鎳金屬市場快速向上修復，倫鎳最低觸及9660美元/噸低點，滬鎳最低跌至83450元/噸，上周五收盤則分別收在10405美元/噸和87400元/噸，倫鎳繼續站穩10000美元/噸整數關口，滬鎳亦收復85000元/噸一線重要支撐位。不過，由於印尼政策的後續影響尚未明確，業內機構預測，年內鎳市以寬幅振盪走勢為主。

　　上周四，鎳市遭遇重磅消息衝擊。

　　印尼上周四（1月12日）放寬一項礦石出口禁令，允許出口鎳礦石及鋁土礦等精礦。印尼是全球主要供應國。提及鎳礦石及鋁土礦時，印尼礦業部煤炭和礦物事務署長稱：「考慮到煉廠已安裝的設備生產力，無法吸收產量，礦石將允許被銷售至海外。」

　　印尼此前禁礦令非常嚴格，這導致很多中國的鎳鐵企業到印尼建廠，其中以青山為首的中國企業都已經開始二期投產了，市場上流通的進口鎳鐵也出現，其中2016年底，僅廣東陽江一個口岸陸續進口3批鎳鐵，重2.7萬噸。自2014年印尼原礦出口禁令正式生效以來，國內相關企業雙管齊下，一方面增加菲律賓紅土鎳礦進口，另一方面為規避禁令在印尼大舉投資鎳鐵冶煉工廠，後續大量產品將輸往中國。如此的應對措施使得國內市場已經穩定。

　　伴隨菲律賓要嚴查鎳礦出口的節點上，印尼以這樣的理由再度放開鎳礦出口權限無疑是在此前自己的所謂保護主義政策下嘗到了苦頭，在這樣的關鍵時期釋放這樣的消息，無疑是在春節前給中國鎳市釋放了一枚炸彈。

　　據悉，印尼允許出口的礦山必須滿足兩個條件，其一是30%的冶煉產能必須用於加工低品位的礦，其餘可用於出口；其二是在5年內必須完成冶煉項目建設，並要通過印尼政府每6個月的建設進度核查，否則將被取消資格。

　　據了解，印尼該政策是以部長令的形式出台，主要針對品位1.7%以下鎳礦和品位42%以下鋁土礦的出口。印尼自2016年9月開始提出修訂礦業法條款，此番消息是至今為止政策力度及明確度方面最清晰的一次。據悉此次放開出口禁令，一方面是為照顧Freeport礦企，而另一方面也是為在不影響印尼礦業下游化的大局之下，讓印尼本土礦企Antam繼續賺錢，同時增加政府稅收。

　　不過，據了解，當前該政策是否能夠在印尼政府內部取得一致意見，尚存在不確定性，畢竟這並非來自印尼最高法院通過的第幾號法律UU，也並非印尼中央政府條例PP法案。預計此次放開原礦出口的部長令仍需要在印尼當局內部經歷一段意見統一的過程，這或許會給該政策的最終落地增加不確定性。此外，該政策的具體執行仍涉及諸多細則問題未明確，仍有待印尼各方商榷。

　　因此，印尼此番放開鎳礦出口禁令，究竟會給國內鎳市場帶來怎樣的影響，當下其實並不太好評估。

　　若政策落地，或衝擊國內鎳供需格局

　　如果該政策最終確實落地並得到嚴格執行的話，那麼即便只是對少數企業放開出口權限，也將對中國鎳市場的供需格局構成較大衝擊。從當前印尼國內擁有對低品位鎳礦冶煉能力的產能來看，數量並不多，市場較為認可的具備對1.7%以下低品位鎳礦冶煉能力的，僅本土礦企Antam具備出口資格。

　　但據SMM統計，即便只是Antam一家申請的鎳礦出口配額，大約就有1500萬濕噸，按70%可用於出口折算，也將會有1050萬濕噸出口，折合金屬噸約在16萬噸。再加上，如果其他鎳礦企業掛靠有資格的冶煉企業，間接進行鎳礦出口，或者不嚴格遵循30%冶煉產能就地消化低品位鎳礦的要求，那麼能夠出口的鎳礦數量還將擴大。

　　而我們對菲律賓鎳礦環評影響到的中國鎳礦供應量縮減預估大約在3.3萬—17.4萬金屬噸，若沒有印尼放開鎳礦出口，那麼未來一年中國鎳礦供應將出現大機率短缺，同時傳導至鎳鐵供應的吃緊，令整體原生鎳市場呈現供需短缺格局。

　　但在印尼最新政令下，印尼方面新增的鎳礦出口量有可能完全抵消掉菲律賓鎳礦供應的緊縮量。此外，還需要考慮到，若印尼恢復鎳礦大規模出口，並帶來鎳價後期大幅走跌，那麼此前曾作為中國最大鎳礦進口國的菲律賓則不排除為爭奪市場份額暫時放棄環評的可能，從而令鎳礦供應超預期增加。

　　2016-2021年中國鎳金屬行業市場需求與投資諮詢報告分析，整體來看，年內對鎳市盤面影響不大。滬鎳主力仍在85000元/噸重要關口附近受到支撐，印尼政策的後續影響尚未明確，且盤面在上周大跌後有所修復，顯示出短期衝擊已有所消化。而鎳價上沖同樣受到消費端制約而動力不足，預計年內鎳市以寬幅振盪走勢為主。

　　2017年鎳金屬市場風險因素匯總：

　　1.菲律賓環保限礦政策。

　　目前菲律賓仍有一些鎳礦在進一步的審查中，如果大部分不能通過審查而停產，則明年將對我國鎳鐵產量帶來較大的衝擊，從而提振鎳價。而反之則支撐作用減弱。

　　2.國內房地產限購政策影響發酵。

　　房地產限購政策明年大機率持續，而隨著房地產增速的放緩，可能在下半年影響發酵，拖累相關的家電、裝飾等行業的需求。

　　3.人民幣匯率波動。

　　美聯儲大機率加息，人民幣預期將繼續貶值，貶值幅度將對內外鎳的比值帶來較大的變化，同時也有利於滬鎳價格的上漲。

　　4.環保力度升級蔓延。

　　今年在黑色上的環保升級帶動黑色金屬大幅上漲，並有可能蔓延到不鏽鋼等行業。一旦環保升級，可能導致不鏽鋼產量在階段性大幅縮減，從而減弱對鎳鐵、鎳板的需求。不過對鎳價影響依然需要看當時終端需求的階段性表現，如果終端需求階段性旺盛，則不鏽鋼價格面臨上漲從而會帶動整個產業鏈價值的提升。因此，終端需求階段性的變化和不鏽鋼環保政策階段性影響將對鎳價可能帶來不同的影響。

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