瀝青價格進入「瘋漲」模式 受市場供需緊張推動

　　瀝青廣泛用於道路、建築防水、生產熱拌熱鋪混合料。曾經的小瀝青，現在再度成了最吸睛的期貨品種。近期瀝青期貨大幅上漲，近12個交易日累計上漲14.24%，從2016年9月底觸及低點開始更是累計大漲逾55%。

　　分析人士表示，瀝青單邊上漲，一是其上游原油價格近期仍較為堅挺，成本端存在一定支撐；二是由於石油瀝青的庫存處於低位，供給端利多影響明顯。

　　近期各省固定資產投資計劃出台，基建投資或明顯拉動瀝青需求，因此當前瀝青期貨多頭底氣較足。由於供求關係趨緊瀝青被資金追捧，瀝青期貨價格半年內漲幅超過六成。有主營瀝青的上市公司接受記者採訪時表示，目前銷售情況很好。

　　瀝青期貨價格最近漲勢兇猛，上期所瀝青期貨合約價格顯示，瀝青價格從2016年10月開始大漲，以主力合約瀝青1706為例，其最新價格在2900元上方，而2016年10月初其價格還在1800元左右，漲幅超過60%。

　　多項市場數據也在不斷印證這一趨勢。以瀝青作為主營業務的寶利國際在1月底發布的年度業績預告中顯示，公司2016年度淨利潤將在2817萬元至3488萬元，比上年同期增長5%至30%。公司表示，正是由於公司繼續堅持發展主營業務，加大市場開拓力度，才使得業績得以同比上升。

　　海通近日的研究報告中顯示，正是由於供應緊張推動瀝青價格不斷上漲。2016年國內建築瀝青和SBS改性瀝青價格平穩，重交瀝青從12月中旬開啟一輪上漲行情。以山東地區市場均價計算，至2017年春節前價格大漲800元/噸，節後進一步上調50元/噸至2550元/噸，總體上漲幅度達50%。就上市公司來看，寶利國際擁有瀝青產能160萬噸，其中改性瀝青60萬噸，重交瀝青100萬噸；國創高新擁有瀝青產能73萬噸，其中改性瀝青70萬噸，乳化瀝青3萬噸。

　　成本推升方面，原油價格回暖是重要因素。隨著2016年底OPEC和非OPEC產油國減產約180萬桶/日的協議達成，進一步推動了油價上漲。2016年12月至今，布倫特原油現貨價格上漲10.6%至54.3美元/桶。而作為原油的直接下游產品，成本上漲對瀝青價格形成支撐，產業鏈關係決定了兩者會保持長期走勢的一致性，短期來看，瀝青成本端的支撐也在增強。

　　同時，瀝青裝置開工率下降、進口量大幅下滑、瀝青供給收縮，也是價格上漲的原因之一。國內瀝青裝置開工率呈現出年中高、年初年末低的季節性現象。受部分裝置檢修和霧霾天氣延遲原料供應的影響，國內煉廠瀝青裝置開工率從2016年10月份開始顯著下降13個百分點至52%，瀝青產量相應下滑，12月僅生產261萬噸，較10月降幅為6.7%。同時，由於韓國、新加坡煉廠加大燃料油生產，減少瀝青供應，我國瀝青進口數量從2016年9月開始下滑明顯，進一步加劇國內瀝青供給緊張的狀況，瀝青庫存下降到低位。

　　此外，方正研究所認為，近期原油持續上漲也令煉廠虧損加劇，同時成品油價格上漲令煉廠轉產焦化料的意願增強，打壓瀝青裝置開工，進一步加劇了市場供應緊張局面。部分煉廠限量發貨同時提價需求增強，使得瀝青現價進入「瘋漲」模式。

　　據宇博智業市場研究中心撰寫的2017-2022年中國重瀝青行業市場供需前景預測深度研究報告預測，需求端看國內基建投資力度不減， PPP項目落地助力經濟穩增長，西部開發使道路項目規劃不減，看好瀝青遠期需求。

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