上市公司再融資亂象得到抑制

　　今年2月份，證監會發布了再融資新政，從新政公布至今，種種跡象表明，上市公司定增規模和數量出現了顯著下降，頻繁融資、無序融資的亂象正在得到抑制。

　　今年2月17日，證監會宣布對《上市公司非公開發行股票實施細則》部分條文進行了修訂，明確上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%。上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。

　　WIND統計數據顯示，自那時以來，截至4月10日，按照發行日期計算，A股共計有42家上市公司實施了定向增發，合計募集資金613.08億元，均值為14.60億元。同期則共計有94家上市公司公布了定向增發預案（董事會預案階段），計劃募集資金共計1703.75億元，均值為18.12億元。相比之下，2016年同期，A股共計有103家上市公司實施了定向增發，合計募集資金2617.67億元，均值為25.41億元。也就是說，2月份新政實施以來，再融資數量下降了59%，再融資規模則下降了77%，單個定增的平均融資規模則下降了43%。

　　記者了解到，監管部門曾於3月31日與部分再融資業務占比較多的大型保薦機構進行座談。監管部門對在會審核再融資項目提出建議，包括對在會時間已達兩三年的長期在會項目，實質已不符合發行條件的，建議溝通後儘快撤回；對發行方案、品種類型上不符合再融資新規要求的在審項目，建議撤回，鼓勵調整再融資品種類型後再行申報。此外，證監會近期已做出部署，要求派出機構增加對募集資金使用的專項檢查，未來還將進一步加強對募集資金的檢查力度，同時並對保薦機構對募集資金使用的督導作用進行了提示。

　　申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明認為，加強對再融資的監管，特別是作出某些制度性限制，既是為了化解再融資規模過大、速度過快對市場造成的衝擊，也是為了盡力堵住再融資過程中引發某些不規範現象的漏洞，避免再融資成為一些機構鑽政策空子套利的工具。

　　隨著監管的日趨嚴格，在優化市場融資結構的思路下，越來越多的企業正在把目光投向可轉債市場。WIND資訊顯示，目前處於存續期的可轉債只有18隻，2016年也僅有9隻可轉債上市，總規模為140億元。進入2017年以來，包括光大銀行、駱駝股份、寧波銀行、常熟銀行、久其軟體、江陰銀行等多家上市公司紛紛表達了發行可轉債的意向。華創證券預計，目前待發行的可轉債已經達到35家，潛在發行規模為1650億元。