2016年我國膠合板行業投資前景分析

　　據我國膠合板行業投資分析，膠合板主力1502合約近期沖高回落，期價自134.85元/張的階段性高點強勢下跌，目前跌至120元/張附近。我們認為受原料成本下降以及房地產需求不佳的影響，膠合板期貨仍有下跌空間，投資者逢高拋空為宜。現對2016年我國膠合板行業投資前景分析。

　　目前魚珠木材市場原木、鋸材價格指數相對穩定，原木價格指數132.64，鋸材價格指數145.37。在工業上甲醛和尿素經過化學反應生成脲醛樹脂，我國市場上超過90%的人造板材使用脲醛樹脂作為粘合劑，甲醛的生產原料主要為甲醇，石油、天然氣和煤等化石能源的價格對膠合板成本有所影響。近期，受原油等化工品持續下跌的影響，粘合劑價格持續下跌，目前甲醛(37%)1266.92元/噸，尿素(山東地區)主流報價1540元/噸。

　　膠合板生產商主要分為兩類，一類是民營小企業，這類企業採用家庭作坊式的生產模式和「以銷定產」的經營模式，多採用手工生產，生產較為靈活，可以根據市場需求情況隨時調整生產;另一類是大企業，採用機器生產，產品標準化程度較高，價格較高，主要用於出口或者製造生態板供給大型房地產企業。近年來，我國膠合板產量呈逐年上升趨勢，山東、江蘇、廣西是我國膠合板的主產區。目前我國膠合板產量持續增長，2014年11月，我國膠合板累計產量15786萬立方米，累計同比上漲7.20%。

　　膠合板期貨的基準交割品主要用於製作家具，家具行業與經濟大環境、房地產市場息息相關。受房地產市場不景氣的影響，膠合板需求不佳。央行[微博]降息、部分城市取消限購等房地產刺激政策有助於樓市回暖，但很難大幅提振膠合板需求。2014年1-11月份，我國房地產開發企業房屋施工面積711307 萬平方米，同比增長10.1%，增速回落2.2個百分點;房屋新開工面積164705萬平方米，同比下降9.0%，降幅擴大3.5個百分點;商品房銷售面積101717萬平方米，同比下降8.2%。

　　膠合板市場調查報告顯示，由於採用品牌報價，膠合板現貨報價相對平穩，膠合板期貨的基準交割品為15厘、E1級細木工板，目前基準交割地浙江杭州15厘150元/張，18厘 170元/張;江蘇南京15厘130元/張，18厘148元/張。期貨交割不區分品牌，現貨品牌報價一般較期貨盤面價格升水。2014年，膠合板共生成 1031張倉單，倉單基本都位於江浙基準交割庫。膠合倉單需要定製生產，隨著參與膠合板交割的企業數量不斷增加，倉單成本可能不斷降低。中長期從倉單角度來看，膠合板期貨重心將不斷下移。

　　總體而言，短期來看，受原油價格下跌影響，膠合板原料粘合劑價格持續下跌，使膠合板生產成本有所下降，膠合板期貨主力1502合約弱勢難改。目前膠合板產量持續增長，受房地產市場不景氣的拖累，膠合板需求不佳，在房地產市場可能出台更多利好刺激的預期下，膠合板需求也難有大幅度提升。另外，隨著參與膠合板期貨交割的企業不斷增加，膠合板倉單成本有望不斷降低，中長期來看，膠合板期貨重心也將有所降低。

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