四氯化矽行業布局

　　我國光棒生產廠家使用的光纖級四氯化矽總量的80%來自進口。高純四氯化矽項目、硫酸鉀項目、目前在建的電子級二氯二氫矽及電子級三氯氫矽項目的逐步開展和實施，使得公司整體產業結構更為優化，技術優勢、成本優勢得到進一步發揮，核心競爭力不斷增強。以下對四氯化矽行業布局分析。

　　四氯化矽行業布局分析，2017年國內高純四氯化矽需求在5-6萬噸，進口占比高達80%。據四氯化矽行業分析測算，2018-2025年國內高純四氯化矽的需求複合增速將達到12%，市場空間較大。

　　隨著環保壓力的步步升級，再使用高污染高純四氯化矽生產光纖預製棒必將不可持續，這些光纖預製棒生產企業面臨的壓力會越來愈重，限制性生產和逐步退出落後生產產能是大勢所趨，要麼像亨通一樣實現技術進步，要麼被關停並轉。現從四大方面來分析四氯化矽行業布局。

　　三氯矽烷龍頭優勢明顯：四氯化矽行業布局分析，公司是我國三氯矽烷的龍頭企業，經過多年發展，不斷提高產品品質，大大增強三氯矽烷的回收率，擁有較低的生產成本。公司目前擁有三氯矽烷產能6.5萬噸，實際產量可達到8萬多噸，國內市占率接近20%。受下游多晶矽和矽烷偶聯劑的需求持續向好，三氯矽烷價格出現明顯上漲，大幅增厚公司業績。

　　「兩矽兩鉀」循環經濟模式初現：四氯化矽行業布局分析，公司現有5.6萬噸氫氧化鉀產能，其副產品氯化氫可以作為三氯氫矽生產所需原材料，同時三氯氫矽生產系統的副產品氫氣作為氫氧化鉀生產所需能源。且募投新增的硫酸鉀可副產氯化氫用作三氯氫矽生產所需原材料，三氯氫矽生產系統的副產品普通四氯化矽作為高純四氯化矽生產所需原材料，余能餘熱回收副產蒸汽供應生產系統循環利用。「兩矽兩鉀」循環經濟模式，將大幅降低公司整體生產成本，極大的提高公司整體競爭力。

　　募投項目增加新的盈利點：四氯化矽行業布局分析，公司募投項目10萬噸/年硫酸鉀和3萬噸/年的高純四氯化矽項目已經順利投產。硫酸鉀和四氯化矽產品不僅能和公司已有化工體系形成協同，還將形成新的盈利點。高純四氯化矽更是可以增加公司產品附加值，改善公司的矽產品結構。

　　產業升級，公司劍指高端：公司利用自身在三氯氫矽的產業優勢和在高純四氯化矽行業的經驗，擬投資2.87億元建設500噸/年的電子級二氯二氫矽和1000噸/年的三氯氫矽項目，可與公司現有體系形成完美融合。四氯化矽行業布局分析，這兩種產品國內目前均依賴進口，利潤空間巨大。預計公司17-19年，實現歸母淨利潤1.44/1.94/2.56億元，對應PE32/24/18X，首次覆蓋給予「買入」評級。

　　四氯化矽行業布局分析，經高度提純的四氯化矽，主要用於光纖行業生產光纖預製棒等領域。目前我國高純四氯化矽主要依賴進口，2017年國內高純四氯化矽需求在5萬-6萬噸，進口占比高達80%。據測算，2017-2022年國內高純四氯化矽的需求複合增速將達到12%，市場空間較大。國內氣相白炭黑市場持穩運行。氣矽貨源仍緊張，企業挺價心態依舊。四氯化矽上周環比上漲1000元/噸，均價約5500元/噸，漲幅超過20%;三氯氫矽企業開工驟降，供應十分緊張。

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