2016年我國智能燃氣表行業投資前景分析

　　據我國智能燃氣表行業投資分析，智能水錶和智能熱量表短期受制於房地產調控,靜待智能燃氣表發力。現對2016年我國智能燃氣表行業投資前景分析。水錶和熱量表的下游新增需求均與房地產固定資產投資緊密聯繫。當前,在國內房價上漲過快的大背景下,隨著政府控制房價、調整住房供應結構、加強土地控制、信貸控制等一系列宏觀調控政策的陸續出台,可能會導致房地產固定資產投資增速放緩,水錶和熱量表業務短期受壓。熱量表去年下半年表現良好,同比收入增速從中期的-5.5%上升到25.7%;智能燃氣表去年銷售翻倍,主要原因是公司組建了專業的智能燃氣表銷售團隊加強了市場開拓,隨著幾大燃氣公司招投標的開始,後續有望繼續走好。

　　產能釋放在即、毛利率仍有提升空間。募投項目達產後,今明兩年年公司總產能從規劃的280萬台上升到400萬台,且今年將會釋放一部分產能,而到明年六月全部建成。產能的擴張對公司未來的快速發展奠定了堅實的基矗隨著產量的上升,我們認為,智能燃氣表由於規模優勢等原因未達競爭對手毛利率水平,未來單位成本仍有望降低,毛利率仍有小幅提升空間。

　　盈利預測與投資建議。公司是我國建設美麗中國,實行資源節約型社會的受益標的,其中公司新組建的燃氣表銷售團隊,市場開拓能力較強,渠道布局均衡,有望在天然氣管道向二三線延伸的過程中進入收穫期,產品有望爆發式增長。預計公司2013-2015年基本每股收益0.70元、0.96元和1.28元。對應PE分別為19.73倍和14.52倍。比較其他受益於天然氣鏈的其他上市公司,公司目前估值較低,成長性較為明確,所以我們調高評級到推薦。

　　量增長幅度在8-15%之間。相比11年20%的增幅有所減緩,但較2012年-2.65%的增幅,業績彈性將會將相對突出。

　　據智能燃氣表行業市場調查分析報告悉，淨利潤增速超收入增速,緣於軟體增值稅返還等因素。公司歸屬母公司淨利潤同比增長45.31%,高於收入23.59%的增速。主要緣於:1)2012年增值稅返還912.64萬元,2011年僅82.38萬元。2)綜合毛利率45.91%,同比提升2.42個百分點。3)期間費用率15.32%,同比下降 1.58個百分點。

　　風險提示。天然氣管道建設低於預期,上游原材料及天然氣價格劇烈波動,訂單不如預期,各大燃氣集團公司採購招標規則有所改變。

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