造紙行業供需分析報告的主要分析要點是:
1)造紙行業產能/產量分析。是指統計分析生產者在某一特定時期內,可生產出的商品總量以及已生產出的商品總量;同時分析這一時期內造紙行業產能/產量結構(區域結構、企業結構等)。
2)造紙行業進出口分析。是指統計分析同上時期內造紙行業進出口量、進出口結構、以及進出口價格走勢分析。
3)造紙行業庫存及自用量等分析。
4)造紙行業供給分析。市場供給量不等於生產量,因為生產量中有一部分用於生產者自己消費,作為貯備或出口,而供給量中的一部分可以是進口商品或動用貯備商品。
5)造紙行業需求分析。是指統計分析上述時期內下游市場對造紙行業商品的需求總量分析;同時分析這一時期內下遊行業需求規模、需求結構以及需求總量的區域結構等。
6)造紙行業供給影響因素分析。包括價格因素、替代品因素、生產技術、政府政策以及下遊行業發展等。
7)造紙行業需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補品的價格轉變、人口數量和結構、對將來的預期、教育程度的改變等。
造紙行業供需分析報告是基於經濟學中有關供需關係理論為基礎的分析成果。造紙行業市場供給是指生產者在某一特定時期內,在每一價格水平上願意並且能夠提供的一定數量的商品或勞務;造紙行業市場需求指的是下游有能力購買,並願意購買某個具體商品的欲望,顯示的是其它因素不變的情況下,隨著價格升降,某個體在每段時間內所願意買的某商品的數量。
中國銀河證券研報表示,2024年上半年,造紙板塊營收個位數增長,漿紙系及特種紙利潤端受益於2023年漿價下行而同比改善,但2024年前期漿價上行導致2024年第二季度盈利環比下滑,預計影響將延續至2024年第三季度,5月中下旬後的漿價下行預計將體現於2024年第四季度報表端;廢紙系則受下游需求影響,包裝紙價格下行快於原材料價格,利潤端表現不佳,上半年基本維持盈虧平衡。分紙種來看,文化紙價格表現疲軟,雙膠紙需求平穩、產能增加,雙銅紙需求下降、產能穩定;白卡紙需求邊際弱化,產能持續擴張,供過於求壓制價格表現;瓦楞箱板紙價格低位企穩,進口衝擊逐漸消退。展望後續,市場逐漸進入旺季背景,預計終端需求將得到一定改善,進而支撐價格表現。
中國銀河證券研報表示,2024年上半年,造紙板塊營收個位數增長,漿紙系及特種紙利潤端受益於2023年漿價下行而同比改善,但2024年前期漿價上行導致2024年第二季度盈利環比下滑,預計影響將延續至2024年第三季度,5月中下旬後的漿價下行預計將體現於2024年第四季度報表端;廢紙系則受下游需求影響,包裝紙價格下行快於原材料價格,利潤端表現不佳,上半年基本維持盈虧平衡。分紙種來看,文化紙價格表現疲軟,雙膠紙需求平穩、產能增加,雙銅紙需求下降、產能穩定;白卡紙需求邊際弱化,產能持續擴張,供過於求壓制價格表現;瓦楞箱板紙價格低位企穩,進口衝擊逐漸消退。展望後續,市場逐漸進入旺季背景,預計終端需求將得到一定改善,進而支撐價格表現。8月末,華泰紙業、太陽紙業等龍頭紙企均發布200元/噸文化紙漲價函。建議關註:漿紙系龍頭太陽紙業,特種紙龍頭華旺科技、仙鶴股份。
中金公司研報認為,2024年上半年造紙行業需求和供給邊際變化平淡,成本變動成為行業最重要邊際變化:漿價上漲周期給漿系龍頭帶來補庫和成本優勢雙重紅利,使上半年漿紙系龍頭盈利表現亮眼。如2024年第三季度板塊紙價能夠保持平穩,2024年第四季度企業有望迎來庫存成本下降+下游旺季補庫提價的「漿紙剪刀差擴大」行情,成本控制優秀、板塊格局穩定、具備盈利安全邊際的企業有望充分受益。
中原證券研報指出,建議關注造紙行業三個領域的投資機會:1)原材料:受包裝用紙需求較弱拖累,2024年上半年原料廢黃板紙價格下跌,處在歷史低位,後續隨著消費旺季的來臨預計需求將有所改善;受歐洲需求整體改善以及供給端事件影響,木漿價格上漲至歷史中高位並維持偏強勢運行。中期來看,下半年國內外木漿新增產能將陸續投產,預計漿價高位調整。2)箱板瓦楞紙:價格受國內需求低迷影響走低,2024年起大廠產能投放進度趨緩,年內預計供應端壓力較小,後續隨供需改善及下半年消費旺季來臨,價格及盈利情況有望得到改善。3)文化紙:需求相對剛性,3—4月傳統旺季價格漲到年內高點,而後社會面訂單表現一般,價格開始回落,後期預計文化紙價格相對堅挺,2024年下半年盈利情況隨漿價高位回調後有望得到改善。
造紙板塊震盪走強,景興紙業此前漲停,晨鳴紙業漲超5%,宜賓紙業、博匯紙業、五洲特紙等跟漲。