2025年服裝發展趨勢：雅戈爾跨界收購背後的業績壓力與轉型挑戰

  中國報告大廳網訊，近年來，服裝行業面臨深刻變革，2025年服裝發展趨勢預計將圍繞數位化、可持續發展和個性化定製展開。然而，作為國內服裝行業的龍頭企業，雅戈爾卻在頻繁跨界收購中陷入業績下滑的困境。儘管公司多次強調以品牌服裝為核心的時尚產業是其主業，但實際經營數據顯示，服裝業務的盈利能力正在大幅萎縮，投資業務已成為公司利潤的主要來源。

  一、服裝主業萎縮，投資業務成利潤支柱

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國服裝行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，雅戈爾的核心業務本應以品牌服裝為主，但近年來其服裝板塊的業績表現令人擔憂。2023年，雅戈爾服裝業務實現營收62.58億元，淨利潤7.68億元，淨利潤貢獻占比為75.38%。然而，到了2024年前三季度，服裝板塊營收降至45.9億元，同比下降10.13%，淨利潤更是近乎腰斬，同比下滑43.53%，僅為3.7億元。與此同時，投資業務板塊憑藉19.49億元的淨利潤規模，在公司總淨利潤中占比躍升至77.6%。這一數據表明，雅戈爾的服裝主業正在逐漸失去其核心地位。

  二、服裝行業競爭加劇，毛利率持續下滑

  服裝行業的市場競爭日益激烈，雅戈爾的毛利率也呈現持續下滑趨勢。2021年，公司毛利率為57.99%，而到了2024年前三季度，這一數字已降至42.85%。高額的營業成本進一步壓縮了利潤空間，2024年前三季度，公司營業成本高達48.01億元，占營收比重為57.15%，同比增長13.31億元。此外，雅戈爾的存貨規模長期居高不下，截至2023年三季度末，存貨規模高達129.5億元，而同期公司營收僅為84億元。高額存貨不僅占用了大量資金，還存在巨大的減值風險。

  三、跨界收購引發質疑，服裝戰略定位模糊

  儘管雅戈爾在2023年底宣布更名為「雅戈爾時尚股份有限公司」，以凸顯其打造世界級時尚產業集團的決心，但其頻繁跨界收購的舉動卻與這一戰略定位相悖。2024年2月，雅戈爾與杭州臻頤商業管理有限公司等收購銀泰商業(集團)有限公司股權案正式獲批，交易金額高達約74億元。此外，雅戈爾還在2024年1月完成了對法國奢侈童裝品牌Bonpoint的全資收購，交易總價為2億歐元。這些跨界收購雖然為公司帶來了新的業務增長點，但也引發了外界對其服裝主業戰略定位的質疑。

  四、流動性緊張，服裝主業發展面臨挑戰

  雅戈爾的流動性問題也令人擔憂。截至2023年三季度末，公司帳上貨幣資金僅為80.03億元，而待償還的短期借款為106.2億元，一年內到期的非流動負債為41.43億元，貨幣資金與短期債務缺口巨大。在流動性高度緊張的情況下，雅戈爾卻大舉加碼跨界領域投入，這一舉動無疑加劇了公司的財務壓力。

  總結

  雅戈爾作為國內服裝行業的領軍企業，近年來在跨界收購中逐漸偏離了以服裝為核心的主業戰略。儘管投資業務為公司帶來了可觀的利潤，但服裝主業的持續萎縮和流動性緊張問題已成為公司發展的重大挑戰。面對2025年服裝行業的發展趨勢，雅戈爾亟需重新審視其戰略定位，聚焦服裝主業的創新與升級，才能在激烈的市場競爭中實現逆勢翻盤。

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