現代煤化工工程行業動態報告:現代煤化工正逐步進入招標高峰期

　　目前已獲得路條的項目正處於評審階段，預計很快將進入招標高峰期

　　截止目前已經批了15個煤制氣項目的路條，據我們所知，這些已經拿到路條的項目都是在水資源等配套方面基本都沒有問題。市恥多人對2013年這些拿到路條的項目遲遲未招投標的原因迷惑不解，實際上，項目拿到路條之後，還必須再根據當前的資源屬性及配置再進行一次評估，進行調整和修正。

　　從各個項目的資源屬性以及我們能獲取的公開信息來看，我們推測中電投的煤制氣項目或可能在近期招標，預計在明年進行招標還有中海油在大同的煤制氣、北控40億立方米、河北建投40億立方米等煤制氣項目。從我們在新疆、鄂爾多斯等地草根調研的情況來看，其他一些也在推進、進行小規模招標建設（比如場地建設等），另外還有一些項目進度可能進度更快，我們認為明年出現較多項目招標是大機率事件。

　　新疆形勢樂觀，中石化管道已經先行動工，准東300億方煤制氣有望明年正式核准，招標在明年也有望開啟

　　中石化管道已經先行動工，明年新疆淮東300億的項目有可能正式核准，招標在明年也有望開啟。理論上來講，天然氣通過管路輸送，輸送量必須達到經濟規模，達到一定量的管線成本才能回收，最低規模管線年輸送量不能少於300億立方米，管線已經動工了，新疆的氣一定要同時達到這個規模。目前除了中石化80 億方因煤炭配套問題推進較慢，其他幾個項目今年設計及長周期設備有望開始招標。

　　而市場擔心的管道輸送問題，只有在一種雙贏的情況下才能獲得比較好的解決。目前中石油的管道已經成熟，在定價上具有主導權，因此普通的煤制氣項目很難與其進行平等對話。而中石化這300億立方的煤制氣管道，投資額將近3000億元，與周邊300億立方米的煤制氣項目投資相當，因此，一榮俱榮，一損俱損。所以，新疆的煤制氣在輸送上並不成問題。

　　國家鼓勵支持煤制氣，或有相關政策在環保、水利、市場等方面進行資源配置

　　從目前的情況來看，大氣污染治理等國家政策已經開始鼓勵和支持煤制氣，煤制氣在我國能源布局中的地位得到大幅提升。從環保的的角度來看，中國35億噸的煤的消費量，目前65%左右是發電，污染嚴重，因此必須將煤炭儘可能就地轉化，儘量減少污染，煤制氣正好滿足這個需求。我們估計三中全會後，國家或研究出台一些煤制氣政策，我們期待在環保、水利、市場等方面進行資源配置，畢竟天然氣市場需求很大、缺口日益嚴重。

　　煤制氣屬於清潔資源，在產地一併處理煤炭燃燒產生的污染，用水並不是問題

　　現在大家市場擔心煤制氣主要無非幾個問題，主要是水、渣、還有就是二氧化碳的排放。煤化工裡面天然氣是一次能源，清潔能源，在產地一併處理煤炭燃燒產生的污染。餘下的產品，主要是渣，裡面碳的含量少，只有百分之零點幾，渣可以綜合利用，建材水泥等原料，循壞經濟。用水不是問題，如新疆准東引額濟烏河 18多億方的總量，總量沒問題，關鍵是分配。廢水的處理引用國外技術已經沒有問題。而二氧化碳的問題，從目前來看，這不僅僅是煤制氣的問題，也是現在所有一次能源的問題，比如頁岩氣也會產生規模比煤制氣更大的二氧化碳等;另外，在碳稅方面，我們估計國家在對煤制氣項目徵收之前一定會平衡考慮各種問題，畢竟目前所有的煤制氣項目基本都是央企在投。

　　煤制氣投資工程費用占大部分，中國化學在國內煤制氣工程市場占據優勢

　　煤制氣工程的投資組成，一般來說，分為兩部分費用，第一部分建造費用占70-90%（其中設備在30-40%左右，土建15-20%，安裝20%左右），另一部是財務費用如土地各種稅費銀行貸款費用等10-20%。

　　煤制氣的強項在中國化學，中國化學在國內煤制氣工程市場占據優勢。從目前了解的情況來看，目前已知的煤制氣項目，中國化學基本都有參與。

　　行業利好不斷積累，現代煤化工形勢樂觀，目前估值處於低位，強烈推薦買入中國化學、東華科技

　　今年行業利好不斷積累，政策鼓勵力度不斷加大，而在氣價、市嘗調峰具體配套政策逐漸健全。隨著三中全會的結束，大型項目簽約流程將恢復常態，前期積壓項目有望在三中全會後加速落地，我們預計2014-2015年將是煤化工訂單高峰年份。現代煤化工形勢樂觀，目前估值處於低位，正是買入的最好良機，強烈推薦中國化學、東華科技。

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