2015年下半年我國物價水平走勢分析

　　國家統計局本月9日公布的數據顯示，2015年7月份全國CPI同比上漲1.6%，比6月回升了0.2個百分點，漲幅創年內新高。全國物價漲幅創出新高，多數省份物價漲幅也出現回升。2015年下半年我國物價水平走勢分析信息如下。

　　通常所說的物價其實就是生產價格，而生產價格是由部門平均生產成本加上社會平均利潤構成的價格。生產價格就是價值的轉化形態。

　　近期，豬價持續上漲，牽動著人們的神經。據有關數據，從2015年3月以來，豬價持續反彈，上漲幅度已高達57%，雞蛋價格水漲船高，全國雞蛋價格7月以來漲幅超過24%。我國居民消費價格指數按用途劃分為八大類：即食品、菸酒、衣著、家庭設備用品及維修服務、醫療保健和個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務、居住。其中食品占CPI的權重最高，達三分之一，而豬肉又在食品占較高權重，導致豬肉價格在CPI權重約為3%。

　　歷史數據統計顯示，豬肉價格同比上升30%，拉升CPI約1個百分點。回顧2007年和2011年兩輪通脹，皆出現過豬肉價格與CPI同步飆升的現象。2007年豬肉價格同比上漲一度達80%，拉動CPI上升2個百分點；而2011年6月份，豬肉價格同比大漲57%，同期CPI上漲6.4%，創三年新高。更多最新豬肉市場發展趨勢分析詳情請查閱中國報告大廳發布的《2015-2020年中國豬肉產業運行態勢及投資戰略研究報告》。

　　預判未來一年豬價上漲過程中CPI的變化，必須要弄清楚三點：豬肉供求、流動性和經濟面。論及商品價格走勢，有很多分析方法，其中最重要的是供求關係。商品價格的短期波動，主要由供求關係決定。過去兩年多豬肉價格持續走低，大量養殖戶虧損，多地出現殺母豬現象，這也就造成今年以來供應偏緊，而需求基本平穩，如此則供不應求。生豬補欄需要一個周期，所以未來半年至一年，豬價仍將繼續上漲。

　　按貨幣學派觀點，價格是貨幣現象。未來一年，豬肉價格及CPI 走勢，還得看流動性的寬鬆程度。2006年，全國CPI漲幅保持在2%以下，物價水平非常溫和，甚至略偏涼。2007年突然加速，從2%持續攀高至 2008年2月8.7%的峰值。2006-2007年，廣義貨幣供應M2同比增幅保持在18%左右，保持較高速增長。另外，2007年經濟高增長，工業品價格PPI也持續高漲，由年初5%以上攀升至2008年的15%以上，漲幅明顯大於CPI，因此PPI拉動了CPI，具有典型的成本推動型特徵，豬肉價格倒沒那麼重要。

　　2008年金融危機後，我國經濟增速明顯放緩。2009全年中的9個月，CPI都出現負增長，也即通縮。2010年 CPI增幅加大，當年10月超過4%，2011年6月達到峰值的6.4%。在這一過程中，M2增速變化很大，由2008年底較低的15%，持續攀升至 2009年11月的近30%，一年時間增幅擴大15個百分點，歷史罕見。與此同時，經濟反彈並不算強，PPI走勢與GDP走勢相似。所以，那一輪高通脹主因是貨幣放水後形成的流動性泛濫。

　　2011年6月CPI見頂後持續回落，2014年9月同比增速跌破2%，今年7月只有1.6%，基本無通脹。如果考慮到PPI自2012年3月開始下跌並持續至今，則經濟總體反而更接近通縮。預判未來通脹是否會高企，除豬周期因素外，且看流動性與經濟增速。

　　M2增速在2009年11月達到30%峰值後，呈震盪下行態勢，2014年只有12%左右，今年以來進一步降至11%左右。近兩年貨幣並無大放水，即便是2014年11月重啟降息，今年來多次降息降准，但貨幣供應並未提速。其中一個因素是，去年四季度至今，我國外匯占款罕見持續下滑，多次降準的一個重要功能是對沖外資流出造成的貨幣緊縮效應。

　　2009年的經濟刺激之下，2010年一季度經濟增幅達到約12%的峰值，其後一路下滑，2012年跌破8%，今年上半年只有7%。同時，2012年3月開始PPI轉為負增長並持續至今。經濟增長乏力和工業品價格長跌，一方面不需要大量的貨幣供應，另一方面難以推高CPI。

　　值得關注的是，與「豬周期」類似，存在一個「房周期」。每輪CPI高漲，都伴隨著房價上漲。 2007年高通脹，房價同步大漲。2010年四季度和2011年上半年的高通脹，同樣出現房價上漲。2015年5月全國70城房價止跌反彈，而豬價正好也是二季度上漲。據此推斷，2015年下半年和明年上半年，CPI將呈上漲態勢，但幅度有限。

更多物價行業研究分析，詳見中國報告大廳《物價行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。