2025年保險產業布局：險資年內8次舉牌銀行股 低估值高分紅成核心標的

  中國報告大廳網訊，截至2025年3月，保險資金對資本市場布局持續深化，其中銀行股成為重點配置領域。數據顯示，僅今年前兩個月已有8家上市公司被險資舉牌，其中超半數為銀行業金融機構。這一現象不僅反映出險企資產配置策略的調整方向，更揭示了低估值、高分紅標的在利率下行周期中的戰略價值。

  一、保險資金密集增持銀行股背後的估值邏輯

  2025年以來，保險機構對銀行股的增持動作顯著提速。以瑞眾保險為例，其3月17日再度增持中信銀行H股300萬股，耗資1783.2萬港元，持股比例升至5%，觸發舉牌紅線。自去年底以來，該險企已先後對龍源電力、中國中免等多家上市公司實施多次舉牌操作。

  分析顯示，保險資金偏好銀行股的核心邏輯在於其低估值與高分紅特性。截至2024年末，中信銀行不良貸款率降至1.16%，為近十年最低水平；同期歸母淨利潤同比增長2.33%至685.76億元，經營穩定性優勢凸顯。此類標的不僅契合保險資金追求長期穩定收益的需求，其股息率亦能有效對沖利率下行帶來的利差收窄壓力。

  二、保險機構調倉加速：從單一配置到多元布局

  瑞眾保險作為2023年新成立的險企，註冊資本達565億元，近期調倉動作尤為頻繁。其在2024年下半年相繼舉牌龍源電力H股與中免H股，並持續加碼銀行板塊。數據顯示，截至2025年1月，該公司總保費規模已達332億元，行業排名靠前，為其資產配置提供了充足彈藥。

  值得關注的是，保險資金的調倉已從單一行業擴展至多領域。例如，平安系險企在增持郵儲銀行、招商銀行等H股的同時，對工商銀行、建設銀行的持股比例分別突破17%與5%，顯示出對國有大行穩定收益的長期押注。此外，新華保險通過協議轉讓方式收購杭州銀行股權，進一步強化了銀保業務協同效應。

  三、保險資產配置策略演變：會計準則驅動下的權益法核算

  新金融工具準則（IFRS9）的實施加速了險資舉牌行為的常態化。當持股比例超過5%或取得董事會席位時，相關投資可計入長期股權投資科目，以權益法核算，從而減少市場波動對利潤表的直接影響。這一會計處理方式優化了保險公司的報表穩定性，成為推動險企密集舉牌的重要動因之一。

  數據顯示，2024年共有8家保險公司通過增持觸發20次舉牌，創下近四年新高。其中，平安人壽年內多次加碼農業銀行、招商銀行等H股，持股比例從5%逐步提升至9%以上，顯現出對權益法核算的主動運用。

  四、保險與銀行業協同：強化風險管控與價值增長

  險資持續增持銀行股的背後，亦是雙方在業務協同上的深度綁定。例如，新華保險收購杭州銀行股權後明確表示，此舉可增強銀保渠道競爭力，並助力長三角區域實體經濟發展。此類戰略布局不僅拓寬了保險公司投資組合的多樣性，更通過股權紐帶強化了風險共擔機制，提升整體抗周期能力。

  從行業趨勢看，銀行股當前估值仍處於歷史低位，而分紅率普遍高於市場平均水平。以中信銀行H股為例，2024年以來股價漲幅近90%，但市淨率（PB）仍低於1倍，凸顯出顯著的安全邊際。分析師預計，在資產荒背景下，保險資金對高分紅標的的配置需求將持續升溫。

  總結全文

  2025年的險資布局呈現出鮮明的戰略特徵：通過密集舉牌銀行股等低估值、高分紅標的，保險機構在優化資產配置結構的同時，亦藉助會計準則調整平滑利潤波動。這一策略既是對利率下行壓力的主動應對，也是對長期價值投資邏輯的堅守。未來，在「保險+銀行業」協同深化的趨勢下，險企或將進一步強化對穩定收益型資產的投資力度，推動資本市場的結構性優化與實體經濟發展形成良性循環。

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