ETF競爭白熱化 基金公司需理性布局

　　平安基金創業板ETF每年只收0.15%管理費的消息近日引發熱議，這一費率不僅是目前國內ETF的最低水平，且與行業「收費標準」差距甚大。目前國內市場上ETF的管理費率大部分都是0.5%/年。

　　首先，目前ETF產品同質化嚴重，如何實現後發優勢，搶占一席之地，是擺在新進者面前的一道難題。以創業板ETF為例，據記者粗略統計，市場上至少有10隻同類產品，如易方達創業板ETF、南方創業板ETF等。

　　其次，ETF發行、運營等綜合成本不低，新進者是否有能力去「養」大它，也是需要提前考慮的。按目前業內「收費標準」衡量，一隻ETF產品的規模要達到30億元至50億元時才能實現盈虧平衡。而隨著ETF市場成熟度的提高，收費下降是必然趨勢，屆時盈虧平衡的標準還將提高。

　　最後，也是最重要的。從國外經驗看，雖然過去十年ETF成為了全球最受歡迎的投資品種，但資金最終還是向幾大巨頭集中，頭部效應明顯。

　　以美國ETF產業為例，第一梯隊貝萊德、先鋒、道富環球等三巨頭囊括了美國ETF產業超過80%的份額；第二梯隊景順控股旗下的PowerShares只占到4%的份額，嘉信理財占3%份額，已與三巨頭差了一個檔次。顯然，其他公司擁有的份額幾乎可以忽略不計了。

　　當然，也有業內人士認為，我國ETF還處於發展初期，正所謂機不可失，先搶占一席之地為好，且我國市場縱深大，或許可以容得下更多參與者。但生活常識也告訴我們，不可能事事爭先、面面俱到。一家中型公募的總經理就曾向記者坦言，至少在目前階段，其所在公司不會布局股票ETF，而仍將集中精力把主動權益做好。

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