線上小家電持續增長 發展空間廣闊

　　疫情期間廚房成為「主戰場」，不少人在朋友圈展開美食社交的同時，也順手將麵粉和各式各樣的破壁機、電餅鐺和空氣炸鍋，推上了和口罩、酒精並列的電商熱銷王座。

　　二季度隨著經濟恢復，預計小家電在線上數據繼續造好的基礎上，線下也將迎來恢復性增長。小家電的一枝獨秀，大機率將在二季度升級為行業共振，尤其是廚電。

　　疫情之下，小家電影響有限。在新冠疫情期間，門店關閉，交通不暢等因素對線下門店影響較大。但是在政府扶持以及電商平台的優惠政策下，疊加小家電免安裝、體積小等特點，小家電產品線上銷量影響有限。

　　我們認為隨著疫情的結束，線下向線上消費轉移，線上渠道占比將進一步提升，直播轉化率也會隨著消費群體的消費習慣改變逐步提高，新型的營銷方式和渠道將促進小家電行業穩步發展。

　　對標歐美已開發國家，我國新興品類保有量低，市場發展空間廣闊。在新消費大環境下，小家電品類愈發多元化，市場細分也愈發明顯，產品矩陣呈現多元化、長尾化的特徵。

　　市場上目前湧現的小家電新品牌正是抓住了市場長尾，向時尚、健康、便攜等現代化理念方向發展，避開與傳統品類龍頭競爭，滿足用戶需求，獲取細分市場份額。

　　大家電產品具備較強的專業安裝屬性，同時線下銷售渠道占比相對較高，預計銷售短期受到疫情衝擊相對較大。但考慮到其需求相對剛性，消費或將延遲至疫情影響逐步削弱後，隨天氣轉暖及裝修旺季的到來加速釋放，平滑一季度銷售停滯影響，短期衝擊不改核心資產長期價值。

　　看好受到地產政策托底景氣度底部回暖、同時受益於工程渠道崛起市占率穩步提升的廚電龍頭華帝股份(11.410, 0.18, 1.60%)，以及價格戰與疫情雙向壓制逐步出淨、股改落地後增長動力充足的空調行業龍頭格力電器(52.460, 0.38, 0.73%)。

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