油脂市場面臨供應緊張局面 市場仍有上行空間

  中國報告大廳網訊，我國的油脂主要是以進口為主，國際油脂的價格直接影響我國進口油脂的情況，當前我國的油脂還在面臨供應緊張的情況，後期有可能會繼續上漲。

  我國油脂油料產需缺口大，對外依存度高。油脂市場分析指出以棕櫚油為例，需求端在國內，供給端則幾乎全部依賴進口。油脂油料價格波動頻繁，產業穩定健康發展面臨較高的不確定性。油脂油料品種產業鏈條長、市場主體多、價格波動大，相關產業避險需求強烈。相關品種供應及價格穩定對油脂油料供給安全具有重要意義。

  在上周短暫回調休整後，本周油脂再度出現反彈，偏好的宏觀氛圍及臨近交割月的緊張現貨供應形成提振。在美國7月不及預期的CPI數據公布之後，市場減少對美聯儲9月加息75基點的押注，美元指數走弱及市場風險偏好回升令大宗商品再度迎來反彈。距離09合約交割越來越近，市場焦點越發集中於現貨偏緊的供應上，這對近期油脂盤面的反彈形成進一步助推。

  油脂市場分析提到在宏觀方面，雖然下行風險仍未解除，但階段性仍出現了一定節奏上的反覆。隨著美聯儲7月75基點的加息幅度被市場消化，市場的關注點落在9月加息幅度上。因美聯儲議息會議遠在9月，市場試圖從近期的美國就業及CPI數據來尋求9月潛在加息幅度的蛛絲馬跡。上周強勁的非農就業數據一度令市場對9月加息75bp的機率升至68%，但隨著本周弱於預期的美國7月通脹數據出爐，市場對9月美聯儲加息75基點的押注迅速降溫。

  油脂市場分析顯示伴隨著近期商品價格大幅反彈，美國或將繼續面臨居高難下的通脹率，這可能促使美聯儲後期再度轉鷹，來自宏觀方面的下行風險仍未解除，將限制商品反彈的高度。

  當前油脂面臨的整體環境仍利於反彈進行，宏觀上，雖然後期下行風險仍存，但當前市場氛圍仍整體有利於商品反彈。儘管面臨新季油籽上市及印尼去庫壓力的釋放，但當前國內油脂仍面臨現貨供應的緊張局面，不排除棕櫚油到港偏慢導致盤面通過上漲收斂基差的可能。

  近期印尼發運情況明顯好轉，前期發船預計本周將會到港，近月缺貨預期將被打破，導致油脂價格明顯走弱。對於我國，短期三大油脂均出現了季節性消費增加及近期供給緊張導致的庫存下降，因此考慮近月價格將持續偏強，但遠月價格並無大幅上漲的根本邏輯支持。

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