2014年油脂市場分析

    據宇博智業市場研究中心了解：美國農業部在6月30日的種植面積報告裡，把美豆種植面積上調至8484萬英畝，達到歷史最高水平，較上年度增長10.8%。按照美豆單產45.2蒲式耳/英畝的水平，美豆產量達到37.96億蒲式耳，較2013/2014年度增加16.7%。美豆供應壓力陡然襲來，美盤豆類市場暴跌帶動國內油脂市場大幅下挫，國內豆油現價下跌至6200元/噸，棕櫚油下跌至5500元/噸。通過對油脂市場分析了解到，總體上看，油脂市場仍處於弱勢格局。

    首先，美豆單產將創歷史紀錄。根據美國農業部7月份的供需數據，美豆單產維持45.2蒲式耳/英畝的水平。美豆2013/2014年度期末庫存預估為1.45億蒲式耳，不過，在新年度美豆產量增加和單產高企的基礎上，美豆庫存大幅飆升，美豆2013/2014年度期末庫存預計達到4.15億蒲式耳。美豆庫存大幅飆升也是油脂市場重挫的重要原因。當前美豆優良率達到71%，高於歷史均值水平，天氣條件利於美豆生長，美豆天氣和單產炒作難以扭轉行情。

    其次，我國大豆港口庫存處於歷史高位。根據中國海關數據，2014年二季度我國進口1886萬噸大豆，較一季度增加352萬噸，較上年度同期增加286萬噸。目前國內港口大豆庫存有651萬噸，7月下旬國內大豆港口庫存曾到達歷史紀錄的730萬噸。在美豆價格暴跌情況下，中國大豆進口曾經一度有進口利潤。根據市場預測，7月份我國大豆預計到港720萬噸，8月份到港560萬噸，9月份到港420萬噸，三季度預計到港一共達到1700萬噸，我國大豆港口庫存將繼續回升。

    再次，國內油脂庫存壓力仍很大。通過對油脂市場分析得知，我國油脂依然處於消化庫存階段。截至8月初，我國豆油商業庫存上升到120萬噸水平，棕櫚油港口庫存維持在120多萬噸水平，國內豆油國儲儲備估計有200萬噸，菜油國儲儲備達到500萬噸，市場預計菜油商業庫存也有200萬噸。本年度菜油繼續收儲，菜油的儲備將繼續擴大，整體油脂的漲庫供應壓力巨大。我國棕櫚油進口一直處於倒掛狀態，棕櫚油的進口量近幾月略微下滑，棕櫚油的庫存壓力有望緩解。

    不過，弱厄爾尼諾依然需要關注。美國國家海洋和大氣管理局發布的報告顯示，2014年夏季出現厄爾尼諾的機率為70%，秋冬季出現厄爾尼諾的機率為80%。厄爾尼諾現象往往給東南亞地區帶來乾旱，對東南亞棕櫚樹生長造成影響，乾旱對棕櫚油單產的影響一般應該滯後6個月。數據顯示，從2013年9月份開始，東南亞的降雨量處於歷史低位，對棕櫚樹生長不利。

    據中國報告大廳發布的《2012-2016年中國油脂行業發展現狀及投資前景分析報告》了解到，馬來西亞棕櫚油月度產量有望下滑。6月份馬來西亞棕櫚油產量為157萬噸，同比下降5.3％；6月末庫存下降10％至166萬噸；6月出口148萬噸棕櫚油，較一個月前上漲5.3％。馬來西亞棕櫚油庫存大幅下滑，支撐著棕櫚油價格保持強勢。在乾旱天氣影響下，馬來西亞的產量和庫存數據預計繼續下調，使棕櫚油價格相對抗跌。

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