油價波動加劇 中美關稅緩和與供應壓力下的市場博弈

  中國報告大廳網訊，周一國際原油價格呈現顯著震盪態勢，在中美經貿關係緩和提振風險偏好後，油價一度沖高4%，但隨後回吐漲幅收出長上影線。WTI主力合約收盤報61.95美元/桶，布倫特原油收於64.96美元/桶，INE原油期貨同步上漲1.6%至482元/噸。當前市場正經歷供需基本面惡化與地緣政治博弈的雙重角力，短期價格走勢將取決於關稅政策落地效果及產油國增產節奏。

  一、中美經貿緩和提振油價但未能突破關鍵阻力

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國油價行業競爭格局及投資規劃深度研究分析報告》指出，5月12日中美發表聯合聲明宣布相互下調關稅力度超出預期，其中美國暫停對部分中國商品加征24%的從價關稅，僅保留10%稅率；中國同步調整反制措施。這一進展推動原油市場風險情緒回暖，當日油價盤中漲幅一度超過4%，但最終未能站穩關鍵阻力位。歷史數據顯示，此次反彈幅度已與去年暫停關稅90天時期的5美元級別漲幅相當，但距4月供應衝擊前高點仍有距離。

  二、供需失衡壓力限制價格上行空間

  儘管貿易關係緩和短期緩解了需求端擔憂，但歐佩克+加速增產的預期持續施壓市場。俄羅斯已明確表示將產量恢復至1080萬桶/日目標水平，並計劃維持該產能至2050年。與此同時，美國能源信息署（EIA）最新數據顯示，商業原油庫存連續三周增長，庫欣地區庫存創下年內新高。供需基本面的惡化在期貨月差結構中已有體現——油價沖高時近月合約價差反而走弱，暗示市場對遠期供應過剩的預期增強。

  三、技術面與政策面形成多空博弈格局

  當前原油價格處於關鍵阻力區間（WTI 6264美元/桶），上方受制於供需失衡壓力，下方則有地緣風險支撐。從波動率指標觀察，布倫特原油30日歷史波動率已升至25%以上，顯示市場分歧加劇。技術分析師指出，若後續月差持續走弱將確認反彈高點，屆時油價可能重回4月中旬以來的10美元箱體震盪區間（WTI 6070美元）。值得關注的是，中美協商機制建立後政策動向可能引發新的波動，雙方將於2025年5月14日前繼續推進經貿議題磋商。

  總結：

  當前原油市場正經歷多重矛盾交織的複雜階段。雖然中美關稅緩和短期內提振了風險資產價格，但歐佩克+增產與全球庫存累積構成實質性壓力。技術面顯示關鍵阻力位突破難度較大，供需結構惡化可能加速多頭獲利離場。投資者需密切關注6月OPEC+會議具體增產方案落地節奏，以及中美後續磋商對需求預期的擾動效應。在宏觀環境不確定性增強背景下，油價短期或延續高波動特徵，但中長期仍面臨基本面主導的下行風險。

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