鉑金價格攀升背後的供需博弈

  中國報告大廳網訊，2025年5月27日

  近期貴金屬市場呈現顯著分化趨勢，黃金在避險情緒降溫中橫盤整理的同時，鉑金卻因多重利多因素推動走出強勢行情。紐約商品交易所鉑期貨價格上周沖高至1104.8美元/盎司，刷新一年以來新高，並以超10%的周漲幅成為表現最佳的貴金屬品種。這一走勢不僅反映了市場對鉑金供需結構變化的關注，也暗示著未來幾年該金屬可能面臨結構性短缺風險。

  一、地緣政治緩和推動鉑金替代黃金需求

  自2022年以來，黃金與鉑金的價格比值持續攀升，在今年4月達到3.6的歷史峰值。分析顯示，中美關係的階段性緩和削弱了黃金的避險屬性吸引力，投資者開始關注被低估的鉑金資產。與此同時，鉑金因工業應用場景廣泛且價格相對低位，吸引中國珠寶商在2025年4月進口量創下年內新高，進一步提振市場人氣。

  二、供應短缺加劇市場對鉑金的追捧

  根據行業預測，2025年全球鉑金供應將出現100萬盎司缺口，這已是連續第三年供應無法滿足需求。汽車行業作為主要消費端（占總需求65%），其催化轉換器生產需依賴鉑族金屬。儘管電動汽車普及率上升，但混合動力汽車的暢銷卻意外推高了鉑金需求——這類車型因工作溫度較低，需增加催化轉化器中鉑族金屬用量以維持排放標準。

  三、汽車行業結構性變化與貿易政策的雙重影響

  混合動力車市場份額的擴大正重塑鉑金消費格局。數據顯示，過去18個月間鉑金需求增長模式已接近20世紀90年代末的歷史性牛市特徵，當時因環保法規推動，鉑族金屬需求激增帶動相關產業價值暴漲。然而，國際貿易政策波動可能削弱這一趨勢：若關鍵市場間的關稅壁壘升級，可能導致汽車產量下降並衝擊珠寶等奢侈品消費，從而抑制鉑金終端需求。

  總結與展望

  當前鉑金市場的強勢表現源於供需基本面的多重支撐，包括黃金投資分流、工業需求剛性增長及庫存消耗壓力。然而貿易衝突對全球經濟的影響仍構成不確定性，可能通過抑制製造業擴張間接削弱金屬消費需求。未來鉑金價格走向將取決於汽車業轉型速度、地緣政治風險演變以及主要消費市場的政策動向。在供應持續緊縮的預期下，鉑金或將在結構性短缺中延續其投資吸引力。

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