油價下行與航空周期啟動：供需拐點下的行業機遇

  中國報告大廳網訊，當前中國民航客運供給增速顯著放緩，疊加國際油價持續走低帶來的成本改善，航空業正迎來關鍵轉折期。數據顯示，2025-2028年國內可用座公里（ASK）的年均增速預計僅為3.1%，較2009-2019年的15.4%大幅回落。與此同時，飛機引進節奏受關稅政策及供應鏈約束，行業客運機隊規模年均增長僅約2.8%。在需求復甦與供給壓制的雙重作用下，航空周期啟動的基礎已初步形成。

  一、關稅政策對飛機引進的抑制效應

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國油價行業競爭格局及投資規劃深度研究分析報告》指出，中美貿易摩擦遺留的加征關稅問題仍在制約中國民航業擴張。儘管當前稅率較2025年4月有所下調，但波音新機型交付仍面臨較高不確定性。截至最新統計，國內航司手持的600餘架波音與空客訂單中，多數計劃在2025-2027年間交付，但供應鏈緊張（尤其是零部件供應）或導致延遲交付率進一步上升。疊加國產飛機年均僅約50架的交付能力，未來三年行業機隊增長將明顯受限。

  二、租賃市場擴張動能減弱與存量退出壓力加劇

  航司對租賃飛機的需求顯著下降。當前三大航等主要企業已擁有充足訂單，且租賃成本持續走高（經營性租賃占比從36%降至20%，2024年僅占引進總量的20%）。與此同時，國內機隊老齡化與租賃合同到期潮導致退出量攀升：歷史數據顯示，飛機年均退出比例約2%，但自2021年起這一數字持續走高，2024年已達2.6%，預計未來三年將維持在2.5%左右。

  三、利用率修復與機型結構變化重塑供給彈性

  行業供需失衡的另一關鍵變量是飛機利用率。截至2024年，客機日均飛行小時較疫情前（2019年）仍低約4.9%，但隨著需求回暖和運力管控加強，預計至2028年有望恢復至歷史水平。此外，機型結構正向小型化轉變：寬體機數量占比下降，支線飛機比例提升，導致單機座位數逐年減少，進一步壓制可用座公里增速。

  四、成本端改善疊加周期上行，利潤彈性可期

  國際油價自2025年以來的顯著下跌（較峰值回落超30%），使航司燃油成本壓力大幅緩解。若需求回暖帶動票價提升與客座率恢復，行業利潤率有望實現非線性增長。以當前供需增速測算，在運價上浮10%-15%的情景下，頭部航司的淨利潤或較疫情後常態水平翻倍。

  總結

  中國民航業正站在周期拐點：供給端受關稅、產能與退出壓力制約，年均增速降至歷史低位；需求端則受益於經濟復甦和出行需求釋放。疊加油價下跌帶來的成本紅利，航空公司的盈利改善空間已打開。未來三年內，供需錯配將推動行業進入量價齊升階段，而機型結構優化與利用率修復將進一步放大周期彈性。

更多油價行業研究分析，詳見中國報告大廳《油價行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。