淺談國內三大電信運營商發展

　　無論是中國移動總裁李躍在最近舉辦的中移動開發者大會上點評騰訊，還是該公司引進諾基亞的WP8手機，到計劃推出自有品牌的終端，均顯示出 中移動意圖向移動網際網路大幅跨越的決心。

　　但顯然，中移動進軍移動網際網路的道路不會一帆風順，而且從目前來看，移動網際網路已經不是中移動面臨的主要威脅。

　　按照李躍的說法，中移動要改變許多傳統的做法，簡稱為八個字：創業布局、創新發展。他在開發者大會上透露，中移動旗下網際網路公司正在籌 建。「只有通過專業化的公司運作，才能真正融入網際網路團隊的機制，才能獲取更多的移動網際網路資源，才能使中國移動的業務平台、客戶規模 、信息資源、網絡覆蓋、銷售渠道等現有優勢得以延續」。

　　實際上，原有話音業務受到的挑戰非常大，話音收入放緩甚至出現負增長，隨著固話業務的負增長，移動業務發展也受限。在三大運營商中，中 國移動對手機語音收入的依賴性最高。根據中國移動公布的數據，其2011年移動用戶MOU（平均每戶每月通話分鐘數）達525分鐘，同比略有下降 ;語音業務收入達3642億元，占運營收入的比例為69%。中移動也的確需要「創業布局」。

　　和其他網際網路公司在移動網際網路領域遲遲不見收益的局面不同，中國移動在移動網際網路的現金轉化率顯然更高。對終端廠商的強勢做派，讓中移 動的應用商店MM商城可以初裝於任何合作終端產品中，而與合作夥伴的收入分成模式，中移動早已暗熟於心。

　　對於推出自有品牌手機，中移動將是首次嘗試。這也引起外界對其多元化模式會否成功的疑問，李躍對此回應稱：「歷史上有做多元化成功的案 例，也有做專業化成功的案例。那麼中國移動做多元化好還是專業化好，我們認為最適合的是圍繞著我們自身能力，做產業鏈上下游的整合」。

　　「中國移動進軍終端是毫無門檻的，這會更方便中國移動植入或嘗試自己的移動互聯想法。」賽迪顧問分析師劉元說。

　　李躍用沃爾瑪的例子形容他心目中未來中國移動自主終端的行業地位，「沃爾瑪在賣別人產品的同時，沃爾瑪的自有產品也占了25%左右的銷售資 源，所以中國移動肯定要做中國移動自己品牌的終端和配件，但是不會和終端廠商競爭，我們會用我們的品牌做一些能夠增值的事情。」這顯然 是一個聰明的態度，畢竟運營商的強項不是終端產品，其品牌也無法在短時間內企及眾多知名廠商。

　　由於中移動3G、4G的模式都是國內自主的TD技術，而大多數成熟廠商的手機制式則是國際通用的WCDMA或CDMA2000，蘋果成功的原因就是來自於「 中國手機市場每年的需求是3.5億部。」李躍說，如果中國移動推出自主品牌的手機，顯然可以消化一些市場需求。

　　「重要的是，自主品牌有助於中移動擺脫傳統的產品操作模式，無障礙地盤活中移動各個基地的產品。」通信產業觀察者吳澍說。巧合的是，這 也正與李躍所描述的移動網際網路戰略完全對接。

　　媒體評論稱，中移動必須提前考慮到，自主終端與其他終端產品的資源分配的公平度，以防止惡化和終端廠商的關係。

　　不過從目前的種種情況來看，移動網際網路並非中移動面臨的主要威脅，其他還包括虛擬運營以及民營資本的進入。此外，在三網融合的大背景下，國家有關部門即將組建第四大運營商——國家網絡公司。

　　中國聯通：業務受4G裹挾 股價被低估

　　上月，在中國聯通積極準備引進蘋果iPhone 5時，其股價持續走低。據媒體報導，最近券商的報告都在喊「聯通A股創下5年來新低」。其股價已從5.46元跌到11月16日的3.29元，創下2007 年以來的新低。在成交單上出現不少近萬手的單子，全天成交1.5%。市場人士稱，中國聯通股價創出5年來新低，正在挑戰6年前的低點。

　　雖然在3G業務的推動下，中國聯通的增長明顯快於中國移動和中國電信，但是中國聯通和中國移動的利潤仍然不是一個數量級的。

　　「本來在3G業務上扭轉了對移動的不利局面，但目前來看，聯通的每股收益永遠是幾分錢的水平，盈利水平不但不能超預期反而低於預期，股價想好怎麼可能。」上海一位個人投資者說。以2012年中報為例，據上市公司中報，中國聯通淨利潤為11.55億元，而中國移動的淨利潤則為622.02億元。中國移動相當於中國聯通的近54倍。

　　不過一些投資人認為，聯通的股價正在被嚴重低估。「毫無疑問，3G已經處於業績釋放期。如果測算其前期設備投入成本和後期用戶增長帶來的業績提升，那麼聯通目前已經過了盈利拐點，接下來業績還將穩步提升」，有分析這樣說。

　　還有業內人士認為，聯通股價主要受國家可能頒發4G牌照的影響。在工信部明確TD-LTE頻譜規劃後，有消息稱中國移動可能將最早獲發4G牌照，這將對中國聯通目前的3G優勢受到嚴重挑戰。儘管中國聯通和中國電信都不希望4G時代過早到來，但似乎已擋不住這個潮流。

　　自2009年來，中國聯通一直處於利潤下滑當中，但從2011年年報開始，公司每股收益（稀釋）開始增長。公司在2012年前三季度的淨利潤同比增長依次為591.93%、31.96%和29.97%。

　　相比之下，中國移動在此前三個季度的淨利潤增長則為2.4%、1.5%和1.4%。中國電信今年前三季度的淨利潤同比增長則為-6.5%、-8.24%、-8.04%。

　　據Wind統計，截至11月22日，共有22家機構對中國聯通2012年度業績作出預測，平均預測淨利潤為23.67億元，平均預測攤薄每股收益為 0.1116元（最高0.14元，最低0.0873元）。照此預測，2012年度淨利潤相比上年大幅增長，增幅為67.57%。

　　中國電信：基地公司化成趨勢

　　隨著天翼閱讀掛牌成立公司，中國電信旗下八大基地已有三個宣布獨立，而運營商基地公司化的道路也在中電信的探索中一步步清晰。分析人士指出，中電信八大基地公司化是一個非常好的信號，基地公司化是方向和趨勢，中移動未來肯定也會走這樣一條道路，只是現在落在了中電信後面。

　　隨著技術和行業的變化，運營商們不得不面對的問題是：原來的下遊客戶網際網路公司，已經轉變為運營商的直接競爭者。

　　美國《財富》雜誌最新公布的世界500強企業中，上榜的20家電信運營商中，有13家企業過去一年的財務數據不容樂觀：或收入下滑、或利潤下滑、甚至陷入虧損。移動網際網路時代，運營商自營業務直面嚴寒。過去的 閉模式被打破後，等待各國運營商的無不是淪為管道化的困境。

　　華創證券TMT分析師馬軍指出，未來運營商管道化的趨勢已經很明顯，在這種趨勢下，運營商一方面要「修」好管道，一方面要做好流量經營，此外，要提升其長期可持續競爭力，還一定要進行業務創新，提供一些更新的業務。

　　而創新一定要有土壤。這就要從從機制上、利益分配上改變。基地公司化的好處，一是會以市場化的公司模式來運作，在運作過程中，允許外面資金入股，對整個業務研發和推廣的進度都有推動;二是會形成一個更好的模式，甚至不排除領導和員工持股這種將個人利益和公司利益捆綁在一起的模式。

　　據中國電信創新業務事業部吳靈熙介紹，天翼閱讀公司化之後將以上市為目標，引入外部資本。目前，中國電信八大產品基地正在逐步走向公司化運營。在天翼閱讀之前，天翼視訊基地、遊戲基地已經先後成立了獨立運營的公司。

　　馬軍稱，中電信八大基地公司化是一個非常好的信號。「中電信是老牌國企，在這種體制下，業務創新和市場推廣，包括員工積極性會受到一些因素的約束。基地公司化會讓包括研發人員在內的團隊有動力去做得更好。其次，如果基地公司化能夠成功，那麼中國電信集團在業務經營和開發上也能探索出新的商業模式。」

　　儘管基地模式是中國移動的首創，但中國電信卻先實現了基地公司化。

　　中國電信的基地模式開始於2009年，全國各地陸續成立了八大產品基地，以打造自主經營的移動網際網路核心產品：天翼閱讀基地（浙江）、協同通信基地（浙江）、物聯網基地（江蘇）等等。

　　雖然匯聚了海量資源、帶來了規模優勢，但八大基地發展態勢參差不齊。有些基地創新意識不足，業務進展緩慢，用內部人員的話來說是「純屬燒錢」。

　　於是，從今年3月份起，中電信開始對旗下八大基地逐步剝離，使其脫離襁褓推向市場化運作，期望以自身的生存實力在移動網際網路的大潮中搏擊並生存下來，甚至實現上市。

　　在天翼閱讀之前，天翼視訊和天翼遊戲也已經獨立，其中天翼視訊已經完成了對外部資金的引入。

　　按照中國電信的規劃，公司化的基地將被推進上市，而那些進入不了行業前三的基地，將被淘汰。王曉初曾在電信總部開會時開玩笑指出，「八大基地中，如果能有四個活下來，他就很高興了」。

　　馬軍指出，基地公司化是方向和趨勢，中移動未來肯定也會走這樣一條道路，只是現在落在了中電信的後面，他相信，中移動業務創新、業務開發方面也非常想這樣做，只不過這其中還有一些利益關係。

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